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证券期货进军对冲基金提速

2014-05-21 中国服务业投资网
 
中投顾问提示:国泰君安期货相关负责人透露,将与上海西格玛合作推出一款对冲基金的FOF-西格玛一号宏观对冲策略FOF基金(下称西格玛1号)。

  国内资本市场在对冲步伐上愈行愈远,2014年更有望推出个股期权这一风险管理利器。

  随着国内对冲基金的日益蓬勃,投资对冲基金的基金(下称FOHF)也应运而生。近日,国泰君安期货相关负责人透露,将与上海西格玛合作推出一款对冲基金的FOF-西格玛一号宏观对冲策略FOF基金(下称西格玛1号)。

  据了解,国信证券与千石资本、永安期货与深圳市融智投资顾问公司(下称融智)等已发了两只FOHF,另外财通基金、国泰君安等正在筹备中。

  业内人士预计,今年将是对冲基金爆发之年。主要原因是国内对冲工具日益增多及FOHF已获得部分高净值客户的青睐,另外银监会强调有序打破信托业的刚性兑付,使传统信托客户出现分流,一部分转向了对冲基金。

  据了解,这种产品目前多以基金专户和专项资产管理计划出现,收益率标榜在20%-30%甚至更高,门槛在100万以上,满足了原信托客户的收益需求,但高收益背后的高风险也不容小觑。

  4只FOHF悄然运作

  “目前国内一些新锐的第三方理财机构已主动提出与我们合作1期FOF,而我们也认为发行专业的FOHF的市场条件已经成熟。”上述国泰君安期货相关负责人透露。

  随着信托刚性兑付的打破,越来越多的信托资金涌入对冲基金领域,特别是能获取稳定复利的对冲基金产品。

  1个月前,千石资本与国信证券联合打造的“千石资本-国信红岭量化”母子型系列量化基金(下称红岭量化)悄然运营,该系列基金同时面对10余个对冲基金投资顾问,子产品涵盖股指期货、商品期货、期限套利等多种跨市场品种。

  据知情人士透露,红岭量化募集资金3亿元,劣后端1亿元由国信证券自己资金和客户认购,优先端2亿元由银行客户认购。

  5月14日是鹏华资产智安1期专项资产管理计划(下称智安1期)的最后一个打款日,由融智联合永安期货推出,预计规模6000万元起,存续期5年。其从136家期货私募管理人中最终挑选永安资管及白石资产作为投资组合,融智策略池包括股票策略、相对价值策略、事件驱动、管理期货策略(CTA)等。

  “智安1期预计规模6000万,最后规模超过了8000万元。”融智旗下私募排排网高级研究员包桂芝透露,这笔资金将分成两部分,通过鹏华基金新设置成两个专户产品,分别由永安期货资管和白石资产负责。这两个投顾一个是过往业绩比较稳健,一个是业绩比较突出。

  此外,国泰君安期货和财通基金也正酝酿FOHF。其中,国泰君安期货与上海西格玛推出的西格玛1号拟在下月成立,初始规模2亿元,认购门槛100万元,产品通道与国信证券一样选择的是千石资本。

  “西格玛1号的资金主要也是通过新设立基金专户让投顾各自负责,其余小部分投资现有的对冲基金,另外也会考虑期货资管产品。”上述国泰君安期货相关负责人表示,产品的一大特色是对对冲基金中的闲置资金进行现金管理,比如投资债券私募专户等,一方面可以对闲置资金进行归置,另一方面可以应付赎回。

  高收益暗藏风险

  根据私募排排网数据,去年49只CTA产品平均收益达30.79%,缔造暴涨神话的是银闰投资刘增铖管理的铖功程序化,全年收益率达613.51%。

  去年的整体不俗业绩让机构们瞄向CTA产品。从目前FOHF投资策略看,智安1期主要投资两只CTA、红岭量化只投向股票股指对冲套利产品,而正在酝酿的西格玛1号投向CTA、现金管理类等,财通基金的FOHF投向期货和股票,不配置债券。

  以西格玛1号投顾池为例,其首选是白石资产、持赢投资、金锝资产等。

  白石1号最新公布的净值为3.3325元,今年以来收益率达22.5%;持赢稳健增长5月15日净值为1.714元,今年以来收益率为22.08%;锝金1号净值为1.4083元,今年以来的收益率为4.62%。

  尽管过往业绩不能代表未来投资表现,但上述FOHF结合以往业绩给出了一个高额的预期收益或者拟合收益。其中,西格玛1号的预期年化收益率在25%以上,拟合年化收益为38.75%,而智安1期的拟合年化收益更高达61.66%。

  然而高收益蕴藏高风险。

  一位私募研究人士指出,白石资产强项是做宏观对冲,持赢投资主要做主观趋势跟踪,金锝资产做阿尔法投资,风险各不一样。其中金锝资产存在策略上的容量风险,即策略有限但容纳不了太多资金,而白石和持赢则可能出现较大回撤。

  据了解,西格玛1号预计最大峰值回撤为2%,而智安1期拟合业绩里的最大回撤是0.6%。

  “我们也主要担心CTA策略中出现大回撤,不过这一般是在极端行情中出现,比如2008年铜连续跌停。”上述国泰君安期货相关负责人称,“一般产品的清盘线为0.8和0.85,我们对这款产品设置了较高的清盘线0.9,主要是因为以往收益率较高和部分资金配置了债券。”

 
 
 
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