全球进入后金融危机时期

　　中国银监会副主席王兆星今日在清华大学五道口全球金融论坛上表示，目前全球已经进入了一个后金融危机时期。这场金融危机持续时间之久，影响之广，破坏之重，以及它所带来的变革之深刻，都将是历史上所少有的。

　　“这场危机摧毁了巨大的物质财富，但是它也给我们带来一些值得珍惜的，非常重要的精神财富、理论财富、制度财富和实践财富，这场金融危机所带给我们的反思，所带来的理论上的变革和制度的变革，以及带来的世界经济金融的新格局，都将对未来一段时期全球经济发展的格局和趋势产生非常重大而深远的影响。”

　　他指出，首先，面临的挑战之一是目前各个国家的经济发展复苏的不平衡与货币政策的不协调同时并存的这样一种挑战。美国、日本、欧盟都处在一个经济复苏的不同的阶段，都面临着不同的抉择，新兴市场经济国家也面临着结构调整，经济减速，以及通货膨胀的压力，由此而带来这种经济发展和复苏的不平衡就决定了各个国家所采取的货币政策、财政政策的不同，也就带来了这样一种对世界经济恢复和发展带来的一种不同的影响和效应。各个国家将根据自己的情况、发展阶段来采取针对本国经济的财政和政策，而很难更多的考量其他国家对世界经济的外溢的效应和影响。这样就给世界经济和市场带来一种新的不确定性、新的波动的因素。

　　第二，正是由于西方国家采取的这些政策和这些政策的差异性，以及在退出过程中的不协调性，这样同时也带来了我们面临的第二个挑战，那就是新兴市场经济国家将面临货币贬值、资本外流和金融市场波动的挑战。前不久阿根廷、印度、土耳其、马来西亚等相关国家已经出现了货币贬值、市场波动、股票债券市场出现震荡，这很大程度上既是由于国内经济结构的影响，同时也是美联储量化宽松政策的不确定性和其他国家采取的不同政策所产生的效应所带来的一种反应。这些都会给发展中国家货币政策当局和金融监管当局如何来应对这种资本的外流，市场的波动，以及货币贬值，通胀压力带来新的挑战。

　　第三，金融风险这种跨国家、跨地区、跨系统、跨市场传染的挑战。

　　第四，目前所面临的挑战那就是在应对危机的过程当中，大幅度的提高了资本和流动性的监管标准。这样也会给金融银行体系支持实体经济的能力带来一定的影响。所以，将面临着如何提高资本的流动性标准，提高金融体系的稳健性、安全性和加强金融对实体经济的支持，促进经济的快速复苏之间如何寻找更好的平衡，面临非常艰难的选择，这也是面临的重要挑战。

　　第五，目前所面临的挑战也将会带来由于银行监管标准的提升和更加严格，也就会产生更多的影子银行的快速的发展，会产生更多的监管的规避和监管的套利，而这种影子银行在无监管、无透明的野蛮生长的情况下，它也会给金融的稳定，金融的安全带来严重的威胁。所以，如何在加强对银行体系监管的同时，同时更好的规范和监管这些影子银行，来最大限度的防范有害于金融和经济稳定的这样一个以金融创新为名的这样一种监管套利行为。

　　第六，除了这种全球形势，中国也处在一个自己独特的历史时期，面临自己独特的新的挑战，那就是我们进入了一个经济结构的调整，经济增速的减缓，产能过剩的压缩和对深层次矛盾的全面的改革。所以，无论是经济结构调整也好，经济的增速减缓也好，产能过剩的调整也好，还是进行利率市场化等改革也好，这些如果我们进行的非常顺利，将为下一步中国经济的健康发展奠定非常良好的基础，如果处理不好，它同样会聚集和放大金融风险，给金融体系的安全带来重大的冲击。

　　王兆星认为，面对这些挑战，金融监管者需要积极应对，第一，对于一个金融监管者而言，维护金融体系的安全，维护金融体系的稳健，保护存款人的利益，这是首要的，最重要的历史使命。在这样一种前提之下，还将承担一些其他的重要的使命，那就是首先必须处理好增强银行体系的稳健性和支持实体经济的关系。

　　第二，必须处理好支持金融创新与维护金融安全的关系，要使得金融创新能够健康的发展，能成为支持实体经济，强化金融服务经济功能的重要的支撑，而不是应该成为威胁金融体系稳定和安全的重要的因素。

　　第三，要处理好放松金融管制与加强金融监管的关系。一方面，必须要继续放松金融管制，尽快解决和减缓金融压抑的状况，使金融发挥更好的功能来更好支持实体经济的发展。另一方面，也必须吸取金融危机的教训，维护金融体系的安全，所以，必须要进一步强化和完善金融监管。

　　第四，要处理好发挥市场功能与强化市场纪律的关系。让市场发挥配置资源的关键作用，就必须让市场的因素、市场的价格、市场的要素充分发挥作用，来更好的发挥市场机制调节经济运行和金融运行的这样一种作用。但危机也告诉我们市场并不万灵，市场也有缺陷，市场也有失败，所以，在发挥市场、强化市场的同时，也必须要强化市场的纪律，市场的约束。

　　第五，要处理好保护存款人金融消费的权益与防范金融道德风险的关系。金融危机之后，一个重要的改革就是把保护消费者权益纳入了监管的视野和监管的制度的范围，并已经建立了相关的法律制度，现在一行三会都设立了金融消费者保护局，在不久的将来，存款保险也将诞生，这对于维护金融市场的稳定，维护金融市场参与者的信心都非常重要，但是如果保护不当，存款保险制度的设计不当，它也会带来严重的道德风险，也会大大的弱化市场纪律的约束。“所以，我认为对存款人，对金融消费者的保护，应该建立在法律法制的基础上，应该建立在公开公平公正的基础上，对金融投资不应有隐性担保，刚性兑付，应该最大限度的防止道德风险的发生，以及它对金融安全稳定的损害。”

　　最后，要处理好单体风险和金融系统性风险的关系。在这样一个高度的市场竞争当中，特别是一个高度的利率市场化的环境当中，金融机构的失败，金融机构的退出是必然的，是必要的、必须的，也是强化市场约束，防范道德风险所必须的，但关键是要防范这种单体的风险而引发为系统风险，所以，要始终坚守不发生系统性风险和区域性风险的这条底线，要不断增强对风险的识别，对风险的预警和对风险的控制的能力，要做到早发现、早识别、早预警、早隔离，早处置，增强监管的前瞻性。