人民币升值放缓 航企盈利压力大

　　截至8月11日，人民币兑美元汇率中间价连续10个交易日出现回落。从去年开始得益于人民币走强的航空类上市公司的股价也在最近3个交易日出现明显下滑，中国国航、南方航空和东方航空的股价更在8日和11日集体创下2个跌停。有分析指出，人民币升值速度放缓可能在不景气环境中对航空公司下半年业绩产生影响。

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　　国内三大航空公司的2007年年报显示，虽然各自在业绩方面都有不俗的表现，但汇兑收益在业绩中占有不小的比例。今年一季度的情况仍然延续了上述格局，根据三大航空公司发布的一季报，中国国际航空股份有限公司（Air China Ltd.，简称“国航”）、中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）和中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）净利润同比实现了大幅跃升。但据统计，中国国航一季度汇兑收益为11.3亿元、南方航空为16亿元、东方航空约6.43亿元，分别占其利润总额的110%、160%和569%。

　　根据国泰君安研究所的分析，人民币对美元每升值1%，中国国航、南方航空和东方航空将分别获得的汇兑收益3.18亿元、4.74亿元和3.27亿元，相应增加净利润2.08亿元、3.36亿元和2.83亿元。可见汇率的变化对航空公司业绩的影响还是相当显著的。

　　国金证券分析师曾旭在其研究报告中指出，今年下半年人民币升值速度将放缓，上半年人民币升值约为6%，预计下半年人民币升值4%，航空公司的汇兑收益将比上半年减少1/3。同时，也有不少金融机构发布报告称，人民币全年升值幅度可能不超过10%，并将出现更加频繁的双向波动，甚至有机构预测明年人民币升值幅度可能不会超过2%。