上市险企逾千亿砸向债权投资

　　随着上市险企中报披露完毕，A股四家上市险企的投资收益率显示，今年上半年由于调整了资产配置比例，四家上市公司投资收益率同比上升。

　　值得注意的是，各家公司在资产配置中均提升了债权投资计划的比重。据不完全统计，今年上半年来4家A股上市公司债权投资计划已突破1000亿元，而去年全年这一规模仅为678亿元。

　　提高债权投资计划比例

　　净利润的大幅增长，投资收益率回升功不可没。

　　上半年，国寿总投资收益率从去年同期的2.83%提升到4.96%；太保总投资收益率从去年同期的3.9%提升到4.8%；平安年化总投资收益率由去年同期的3.7%上升至4.9%；新华保险年化总投资收益率由3.5%提升至4.3%。

　　“投资收益率提高，与保险新政后保险公司逐渐调整资产配置结构有关，多数公司提高了债权投资计划、债券投资的比重，同时降低了固定存款、权益类投资的比例。”一家保险资产管理公司中层表示。

　　以平安为例，债权投资计划、债券投资较去年年底分别提高了2.6个百分点、1.2个百分点，而定期存款、权益类投资则分别降低了1.8个百分点、0.1个百分点。

　　太保也有类似表现，债权投资计划和债券投资则分别提高了0.4个百分点、1.7个百分点，定期存款降低了2.9个百分点。

　　而新华的债权型投资占比为50.7%，较上年末上升了1.8个百分点。新华保险在中报里表示，2013年上半年“投资收益同比增加 34.0%，主要由于债权型投资利息收入和投资资产买卖价差收益增加”。

　　“保险新政后，保险公司调整资产配置结构，其中债权投资计划最引人关注。今年上半年，债权投资计划主要投向基础建设、能源、港口等项目，例如太平洋—日照港码头项目债权投资计划，就是险资投资港口行业第一单。”上述保险资管公司中层说。

　　险资热衷投资债权计划源于门槛的降低。今年2月保监会将债权投资计划由备案制改为注册制，降低了门槛，于是3月份以后，债权投资项目逐渐增多。如“平安—北京不动产（二期）债权投资计划”“太平洋—日照港码头项目债权投资计划”，均在3月份以后启动。

　　债权计划是固定收益率投资品种中收益率较高的品种，北京一家保险资产管理公司员工透露，债券投资计划收益相对稳定，在6%——8%之间，今年年初，主管投资的保监会副主席陈文辉透露，截至2012年12月备案的债权计划，平均投资年限7 年，平均收益率6.36%。

　　由于险企加码投资债权计划时日尚浅，在各家公司的投资资产组合中，债权计划的比重并不高，平安集团的债权投资计划占比为3.5%，太保为4.9%，行业平均为5%左右。

　　“债权投资计划占比还会慢慢上升，有可能达到10%，超过股票等权益类投资。”上述北京某资管公司中层预计。

　　下半年扎堆基础设施投资

　　基于对下半年流动性趋紧的预判，平安集团首席投资执行官陈德贤表示下半年的投资“还是集中在固定收益类的产品，包括债券计划和债券投资，目前总体的投资策略是稳步提升长期固定收益”。

　　此外，平安银行执行董事兼总经理任汇川补充说，平安资产管理会根据客户的偏向进行资产配置，近期，客户更多偏向于固定收益类产品，风险偏好在降低。在项目筛选方面，平安的资产管理团队在根据利率、汇率、现金流的折现、风险等因素来筛选。目前平安正在做和专长做的是基础设施、收租物业等体量大、有现金流、客户喜欢的资产。

　　“下半年，不排除遇到好的投资机会再调整投资方向。”陈德贤表示。

　　国寿副总裁刘家德预计下半年A股市场不稳定因素继续存在，因此国寿对于权益类的投资比较谨慎，将加大另类投资，包括不动产及基础设施、股权投资等。“内地企业盈利增长不理想、中央将保持稳健审慎的货币政策、重推A股IPO时间表尚未落实，都给A股市场增添不明朗的因素。”刘家德表示。

　　太保资管总经理于业明则对下半年权益类投资有信心，他表示下半年太保资管仍会坚持价值投资的理念，同时在定息资产配置上会抓住类似钱荒、监管风暴的配置机会。