受益VC涨价，东北制药08年净利增长逾6倍

　　文/中投顾问

　　东北制药日前公布了上年年报。2008年东北制药实现营业收入46.1亿元，同比增长24.38%；实现净利润3.58亿元，同比增长653％，中投顾问医药行业研究部指出，08年维生素C出口价格高位运行，是企业利润大幅增长的主要源泉。

　　东北制药2008年年报显示，报告期公司实现营业收入46.1亿元，同比增长24.38%；实现营业利润4.95亿元，同比增加385.35%；公司主导产品维生素C实现销售收入10.28亿元，占原料药收入20.36亿元的50%，制剂产品实现销售收入7.47亿元，商业销售收入实现14.82万元。作为我国抗艾滋病药品的重要生产基地，报告期，抗艾药品实现销售收入2155万元，中标率占全部国产药品的51%。公司原料药营业利润率同比大增196％，合计营业利润率同比增长64.3％。

　　公司主导产品维生素C实现销售收入10.28亿元，占原料药收入20.36亿元的50%。抗艾药品实现销售收入2155万元，中标率占全部国产药品的51%。公司原料药营业利润率同比大增196％，合计营业利润率同比增长64.3％。

　　目前，全球VC生产格局主要6家生产企业主导（国内五大企业以及国际上的帝斯曼）。国内传统的VC四大家族（石家庄制药、东北制药、江山制药、华北制药）和帝斯曼的产量已经占据了全球约90％以上的市场份额。

　　VC属于我国比较优势产品，是我国医药出口创汇的主要产品，目前全球约80%的产品均来自中国。据中投顾问统计，2008年我国VC出口总量为8.5万吨，同比增长22%；出口金额达7.4亿美元，同比增长122%；平均出口价格为8.69美元/公斤，同比增长82%。VC出口呈现量价齐升的喜人局面。

　　在金融危机引发的全球经济衰退大潮中，VC行业所受的影响较小，中投顾问医药行业研究部认为，其原因主要有两个方面：第一，VC的主要下游需求是医药、保健食品、食品添加剂（饮料、糖果等）、饲料添加剂（主要是水产饲料），这部分需求主要是生活必需品，并且价格相对低廉，因此受到经济活动的影响较小。据统计，欧美国家人均VC的消费量在60－90克/年，很多人认同VC的保健功能，将其作为日常用品。第二，VC在其下游产品的成本占比极小，因此下游客户对VC的价格并不敏感。以常用的VC泡腾片为例，VC成本占其销售价格的比重远小于1％。

　　中投顾问医药行业研究部指出，由于VC价格持续上涨，国内开始显现出VC投资冲动，2008年国内陆续有企业上马VC项目或扩产，产能增长过快将使得2009-2010年VC市场存在一定变数，所以企业须谨防产能过剩风险。