工程机械：提前复苏还是强弩之末？

　　文／中投顾问

　　金融危机的肆虐仍在持续，国内各行各业经营惨淡依旧，虽然受国家产业振兴规划的刺激，部分行业有所回暖，但远远谈不上复苏。

　　但是，惨淡之中仍有亮点，以旋挖钻机和履带起重机为代表的产品工程机械业需求复苏速度之快、力度之猛，远超市场预期。

　　据中投顾问数据分析显示，2009年1月，中联重科泵车销售超过40台，起重机销量超过300台，环比和同比都有所提升；山河智能2009年1月小型挖掘机销售160余台(内销70-80台，外销80-90台)，而2008年1月小型挖掘机销量只有100余台。山推股份1月销售推土机240余台，超过2008年12月的211台销量；徐工集团下属的徐州重型1月销售400余台起重机，按照同等天数计算超过2008年1月水平。

　　进入2月，工程机械行业复苏的迹象仍在持续，中联重科2月3日一次性发货3.2亿元，2月第二个星期销售量增速相比第一个星期增长50%以上，旋挖钻机2月前10天一次性订货超过10台。三一重工2月份前10天泵车发货量超过40台，挖掘机销量超过100台，2月预计挖掘机销量达300台，远超过2008年2月142台的销量。山河智能潜孔钻机2月一次性订单超过10台(2008年全年销售近30台)。山推股份2月前12天推土机内销发货量超过100台，全月销量将超过2008年2月的335台销量记录。

　　金融危机给各行各业带来了不可沽灭的影响，盼望经济回暖走出金融危机也是大势所向，但是，中投顾问认为，偶尔的数据回暖并不能说明实质问题，只能表明行业景气在一定范围内调整，也就是正常的波动。何况工程机械行业具有建设时间长、项目多、投资额大的特点，企业销量回升有其特殊原因。

　　还有一点值得特别关注，房地产行业的工程机械产品使用量能够占据总销量的将近一半，但目前房地产行业仍深处水深火热之中。而在国家已经颁布的产业振兴规划中，最需要振兴的房地产行业却不在其中，也就是说，国家对房地产行业何时复苏也无绝对信心。这种态势下，对房地产行业存在严重依赖的工程机械行业势必要受到很大影响。

　　不过，从宏观层面来看，由于工程机械行业是典型的周期性行业，行业景气度与固定资产投资高度正相关，而目前国民经济中投资、消费和出口这三驾马车，投资已经成为经济“保增长”的重中之重，“保增长”和加大基建投资无疑会为工程机械行业发展注入强心剂。

　　另外还有两大利好，一是工程机械行业的特点，相比化工、有色金属、汽车等行业，工程机械历次复苏业绩增长的力度都较大，且持续性较强。二是，目前作为工程机械原材料的钢铁价格持续维持在低位。

　　综合来看，工程机械行业在1、2月表现确实强势，但这种强势是提前复苏还是强弩之末？不得不令人怀疑。后市究竟如何，仍有很大的不确定性。