可口可乐马失前蹄 汇源果汁劫后余生

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　　文/中投顾问

　　3月18日商务部发布公告，正式否决了可口可乐并购中国汇源果汁集团有限公司的申请，可口可乐并购汇源未通过反垄断调查。据悉，这是反垄断法自去年8月1日实施以来首个未获通过的案例。

　　商务部经过审查认定，交易完成后，可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。商务部依据《反垄断法》的相关规定，从市场份额及市场控制力、市场集中度、集中对市场进入和技术进步的影响、集中对消费者和其他有关经营者的影响及品牌对果汁饮料市场竞争产生的影响等几个方面对此项集中进行了审查。

　　对此，中投顾问食品行业分析师陈晨表示，一直都有关注可口可乐收购汇源案，他认为，商务部基于反垄断法否决这一并购案是正确而且非常明智的。

　　陈晨表示，首先汇源是民族品牌自不必说，最重要的是它还是国内最大的纯果汁制造商。而可口可乐作为全球最大的软饮料制造商，如果可口可乐成功收购汇源的话，导致的结果就是一个巨头被一个更强的巨头所吞并，势必造成国内果汁市场的进一步集中化，这将直接导致果汁行业走向完全垄断，完全压榨了其他中小企业的发展空间，而且，这也不利于饮料行业的健康发展。

　　而站在公司层面角度去考虑的话，尽管汇源在金融危机爆发之前一刻把公司高价协议转让给可口可乐，从汇源港股表现来看，今日遭遇停牌前暴跌，陈晨认为这是港股对汇源被可口可乐并购后导致的市场预期的短期反应，可口可乐毕竟是一个比汇源强势的的企业，拥有品牌、渠道等多方面优势，如收购短期内对汇源的利好是必然的。

　　如果单单从资本市场的角度看，看似是一个划算的买卖，但是，我们不妨把眼光看长远些，我国饮料行业还处于起步阶段，拥有广阔的市场和空间，从长远来看，目前全球股市都处于较便宜的阶段，投资者也不应该短视。否决并购实则有利于汇源的长期发展，毕竟国内果汁市场的潜力才刚刚打开，出售何太急？

　　中投顾问陈晨指出，可口可乐此举其实最大的目的是看中汇源在果汁市场的龙头地位，因此，有理由相信此次收购的流产，并不会对汇源造成实质性的打击，因为汇源果汁的行业地位并未受到影响，相反，陈晨认为，经过这一次并购失利，可以让汇源管理层将精力回到公司治理层面，更多的专注于企业的运营管理，这才是一个企业长期发展壮大的根本之源。