09年初全球制药业并购风潮接二连三

　　文/中投顾问

　　2009年1月26日，辉瑞公司并购惠氏公司；3月9日，默沙东公司并购先灵葆雅公司；3月12日瑞士罗氏制药公司收购美国基因泰克公司剩余股权，完成了对后者百分之百收购。国际制药巨头们在今年前三月已经连续完成了三起并购，成为金融危机萧瑟寒风中一抹令人瞩目的亮色。中投顾问医疗行业研究部许玲妮认为，新一轮医药制造业并购浪潮已经来临。

　　1月26日，全球最大药品制造商辉瑞制药和多年的竞争对手惠氏公司同时宣布，辉瑞将通过现金和股票收购惠氏，交易总价约680亿美元。对于收购惠氏公司的原因，辉瑞制药的解释是，目前全球医药行业普遍都受到了新产品研发不力、固定成本居高不下等利空因素的影响，与其他一些大型制药公司一样，辉瑞制药和惠氏制药都面临着盈利性最高的系列药物专利权即将到期、来自仿制药物的竞争压力加大等挑战。双方公告称，合并后的辉瑞公司将拥有不断增加的强大的产品线、领先的科研和制造能力，以及覆盖全球的医疗巨头地位。

　　3月9日，美国默克公司同意以411亿美元的价格收购美国制药商先灵葆雅，支付方式为现金加股票。根据交易协议，先灵葆雅股东所持每股股份均可获得0.5767股的默克股份加10.50美元的现金，合并资金来源于两家公司现有98亿美元现金，以及摩根大通公司85亿美元贷款。两家公司合并完成后，默克和先灵葆雅在新公司中将分别持股68%和32%。据称，双方合并将使默克处于第3期开发阶段的潜在药物的数量增加1倍，达到18种。

　　3月12日，瑞士罗氏制药公司以总价486亿美元收购美国美国基因泰克公司的剩余股权，完成了对其股权百分之百的收购。并购协议称，罗氏制药将以每股95美元的价格用现金收购基因泰克44%的剩余股份，此前罗氏制药已持有其56%的股份。罗氏制药表示，并购后的新公司年营业收入预计将达170亿美元，将成为美国第七大制药公司。
　
　　据中投顾问医疗行业研究部许玲妮分析，通过并购获得新产品、弥补药品专利行将失效造成的销售损失，是上述并购案发生的主要原因之一。例如，对于罗氏而言，其与基因泰克签署的有关销售协议将于2015年到期，而通过并购则确保了罗氏将能持续获得基因泰克新药的销售权；对于辉瑞公司而言，其主打药品立普妥专利也将于2011年到期，寄望于通过收购而获得多款畅销药品，以稳定整体销售业绩，无疑是条便捷之路。

　　其次，通过并购获得研发平台进而调整研发方向，从传统化学制药逐渐转向生物技术制药这一新兴领域，也是制药巨头们并购的重要原因。罗氏与基因泰克并购完成之后，罗氏将为自己铺平一条进军生物技术制药领域的坦途。同样，辉瑞公司并购惠氏可以获得其在生物技术领域的成熟产品和强大的生物技术药物研发能力。

　　第三，通过并购补充完善产品线，实现资源整合以求降低成本，也是并购发生的一大原因。例如，辉瑞通过并购获得了非处方药物以及营养品、保健品的市场，一举摆脱了目前基本只有处方药的状况。