中行黯然让位 工行欲购花旗？

　　文/中投顾问

　　中国工商银行股份有限公司3月25日公布了2008年度的经营业绩。2008年度工商银行实现税后利润人民币1112亿元，较上年同期增长35.2%，这已经是工商银行自2003年以来连续第六年实现高增长，六年中税后利润年复合增长率达37.5%，是全球成长性最好的国际性大银行之一。

　　中投顾问产业研究中心高级研究员张砚霖表示，随着工行的壮大，进行海外收购业就显得越来越紧迫。“壮大亚洲、巩固欧洲、突破美洲”——在海外业务发展方面，中国工商银行的口号越来越响亮，收购”胃口”也是越来越大。工行现时持有南非最大资产值银行Standard BankSBKJ.K20%的股权，中国的银行因手持充足的现金流，而被视为是收购海外便宜金融资产的潜在买家。

　　受累金融危机，曾经是全球市值最大银行的花旗，公司的市值曾高达2770亿美元，但到近期，市值已缩水至仅为58亿美元左右，市值总计缩水达98%以上。据此，市场上一度传出中行正着手将花旗收购囊下。对于市场的传言，中行董事长肖钢在接受中央电视台采访时称，目前并不考虑收购花旗。中行退出花旗收购，是否暗示着让位于工行呢？中投顾问张砚霖表示，这种可能性并非完全没有。

　　此前，工行行长杨凯生在北京参加两会期间，接受路透专访时就表示：“海外发展一直是工行的战略，海外业务将采取收购和自主设立分支的方式。”谈到并购机会，杨凯生不讳言海外收购一直是工行的发展策略，而该行的海外发展将采取收购和自主设立分支并存的方式去进行。

　　中投顾问高级研究员张砚霖认为，从国际经验看，国际上的大银行几乎都是在并购中不断壮大起来的。现时海外收购未免不是一个好时机，应该说，是时势造就了中资银行投资海外大潮。从大背景来看，中国改革开放成绩显著，中资机构需要开拓市场，提升自己的竞争力，开拓新的市场提升自己，因此进军海外市场成为必然的趋势。

　　据分析，工行之所以加快实施海外发展战略，主要是随着中国全球贸易的发展，越来越多的中国企业走出去，也需要中国的银行为他们提供全球化的服务。工行将谨慎走出国际化步伐，过去在海外机构设置较多用开设分行的办法，在全球13个国家和地区开设了100多个分支机构，但总体规模不大。在工行总的资产和盈利中，境外业务所占比重还只有3％至4％。工行计划在未来将这一比例提高到10％左右。

　　但是，谈到海外并购最大的挑战还是在并购后的整合问题。其实并购完成并不代表海外扩张的实现，只有把人员、业务、企业文化等资源有效整合，才能在不断发展中完成并购的任务，实现既定目标。中国的银行羽翼未丰，在海外并购中刚刚起步，经验不足，预计中短期内仍主要尝试性、练兵性地收购一些小规模的海外银行，而且短期内基本仍属于外延式的初级扩张，对整体盈利规模和盈利质量贡献不大。但在国际金融市场日益复杂的今天，商业银行应在并购前做好长远的战略布局，为并购后的整合做好严格和周密的流程计划，为防范风险做好充分准备。