中铝力拓联姻 谨防TCL滑铁卢

　　文／中投顾问

　　在全球经济日益一体化的今天，跨国企业已逐渐深入到我国各行各业，与此同时，中国企业“走出去”也就显得尤为重要。“走出去”，不仅仅意味着一种产品的成熟，也不仅仅意味着一个企业的成功，更是中国企业走上国际舞台的展示。

　　跨入09年以来，中国企业“走出去”的战略步伐并未因金融危机的影响而停滞，反而，在世人看来大有反其道而行之，“抄底”全球企业的味道。2月份，在不到一周的时间里，两家中国国有企业总计拿出了逾200亿美元资金，投资现金紧缺的澳大利亚矿业公司。在上述交易中，中国铝业（Chinalco）将增持在力拓（Rio Tinto）的少数股权，而五矿集团（Minmetals）将收购Oz Minerals。这些交易正造成这样的预期：中国企业将在全球范围内展开疯狂收购。

　　中投顾问认为，中国企业走出国门对于海外投资其本身当然是值得高兴的事，但是，我们必须要有充分的认识，要看到，海外并购是一个长期布局，不能因为次贷危机及外汇储备激增，就一时头脑发热急于冲出国门。需三思，我国企业有多少能力和功力在全球资本市场上抄底，而后行。

　　据中投顾问经济分析师马遥指出，不管是中铝携手力拓，还是五矿收购Oz Minerals，都应该积极的总结近些年中国企业海外扩张的一些成功经验和教训。而在此，我们更多的是希望中铝、五矿们能成功避免TCL等公司的前车之鉴，在国际市场创出一片新天地来。因为，在我们看来，不倒下就已经算成功了一半了。

　　可以看到，在过去5年里，中国企业高管们亲历了许多海外扩张中的困难。TCL欧洲遭遇滑铁卢，明基兵败西门子，许多中国企业在海外市场面临不同程度的挑战。2006年7月，全球最大的移动通讯运营商中国移动（China Mobile）在最后一刻放弃了收购新兴市场移动运营商Millicom的计划。知情人士称，当时中国方面担心没有能力管理Millicom跨越16个市场的资产。其它一些并购交易也以惊人的失败告终。电子产品制造商TCL在2005年收购了汤姆逊（Thomson）的电视制造业务和阿尔卡特（Alcatel）的手机部门，但是随着企业亏损额不断盘旋上升，不得不逐渐缩减两块业务的规模。

　　甚至于2005年收购IBM个人电脑部门的中国联想集团（Lenovo），面对亏损日益攀升和全球市场份额下滑，也被迫重新考虑其运营模式。其它中国企业也正以此为鉴。虽然海尔是全球第一大冰箱制造商和第四大家用电器制造商，但是公司表示，要成为真正的全球领军企业，并打入发达国家的市场，还有很长的路要走。张瑞敏称，虽然海尔在非洲和其它新兴市场发展迅速，但在世界最大的白色家电市场美国，刚刚能做到不赔钱。

　　而历史上，国外海外并购就有惨痛的教训。以日本为例，上世纪80年代，随着日元迅速升值，日本人开始沾沾自喜于泡沫经济，并且展开“购买美国”行动。一时间，作为美国象征的洛克菲勒大厦被三菱公司买到，哥伦比亚电影公司被索尼买到，蜂拥而至的日元开始在美国展开了一场资本狂欢。然而，当泡沫破灭后，日本人才发现自己买的也是“泡沫财富”，如三菱公司在花14亿美元购买洛克菲勒中心后不久，就以半价再次卖给原主。同时，日本当时购买的多是美国的“夕阳产业”，而美国企业和政府却靠回笼的资金转而投资各种新兴产业。

　　日本、韩国企业成长为全球性品牌的经验告诉我们，单凭复制别人的产品、企业竞争力注定难以为继。那么，在这个全球竞争的年代，中国企业该如何在全球市场上书写属于自己的历史？OEM企业该如何拥有竞争力？对于想要海外扩张的企业，该怎样决定进入的市场和时机？

　　中铝、五矿的收购行动已经逐渐从人们视野中淡出，或许，接下来我们还会看到更多的中国企业在全球市场，展开大手笔的并购行动，而当各项海外扩张行动跃跃欲试的时候，是继续保持理性的扩张战略，还是进一步采取激越的行动以确保下一回合的胜出?而这一切行动能否成功施行，最终还是要落实到人上，试问，中国海外投资战略的规划中，人才培养和人才储备又是否准备扎实？

　　中投顾问认为，上述这些因素，都是中国企业“走出去”时高管们不得不思考的问题。