中铝牵手力拓为何遭业界质疑?
文/中投顾问
12日,中国铝业公司与力拓集团签署战略合作协议,中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元。中国铝业公司再次刷新中国企业海外直接投资的纪录。
根据12日签署的协议,中铝公司本次与力拓集团合作共投入195亿美元,其中123亿美元用于与力拓集团组建铁、铜、铝资产层面的合资企业,包括力拓最优质的八大核心资产;以72亿美元认购发行的次级可转换债券,两部分可转债的转股价格分别为45美元和60美元。该债券转股后,将使中铝公司持有力拓集团总股份比例由目前的9.3%上升到18%(其中英国力拓矿业股份有限公司股份比例由目前的12%上升至19%,持有澳大利亚力拓矿业有限公司14.9%股权)。
消息公布后,投资者与业界对此褒贬不一,争论中心点则认为:中铝公司195亿投入力拓到底值不值得?195亿美元的资金又从何而来?事实上,中铝对力拓的投资已有账面巨亏的教训。
当前金融危机仍继续蔓延,不但没有复苏迹象,而且尚没有见底征兆。美国、欧盟资本市场仍在大幅波动,金融机构兼并、倒闭、经营困难仍不断出现,实体经济受到的影响越来越深、越来越大,世界消费市场也在低迷中徘徊。世界各个主要经济体国家都在大幅度向金融机构和实体企业注资,以保持其充足的流动性。中铝如此大手笔是不是经过了深思熟虑?
在资金方面,由于上一笔投资已形成近百亿美元浮亏,不管是国内的政策性银行还是商业银行,谁有这么大的勇气再次提供巨额现金支持?数据显示,2008年公司实现营业收入1260亿元,与上年相比下滑4.3%,利润也收窄至20余亿元。2006年、2007年中铝连续两年实现利润均超过了200亿元。
中铝公司2008年2月1日获得了力拓的英国上市公司12%的股份,交易总对价约140.5亿美元,为中国企业历史上规模最大的一笔海外投资。但是,截至2008年12月份,力拓英国的股价从中铝收购时的每股60英镑,跌倒每股不足14英镑,下跌四分之三左右。
同一天力拓公布的2008年报显示,截至2008年12月31日公司净利润为36.76亿美元,较上年73.12亿的数字缩减50%。与必和必拓此前公布的利润同比下跌56.5%相近。在去年11月必和必拓宣布放弃收购力拓之后,背负400亿美元债务的力拓就开始急于寻求偿债方案,力拓未来两年到期债务高达约190亿美元。
从以上的情况来看,中铝牵手力拓遭到业界和投资者反对不是没有依据和道理的。
中投顾问认为,全球经济衰退、资源产品价格跳水、巨额账面亏损等原因,并没有阻挡中铝集团海外并购的步伐。但是,在全球市场特别是金融市场不确定的时期大举出资,风险非常大。中铝在09的经营目标中表示要在09年实现盈利50亿,照现在的态势来看,50亿似乎比较遥远了。
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