中资企业靠什么抄底海外？

　　文／中投顾问

　　国际金融危机的影响仍在肆虐，全球各国上至政府，下至公司，都在忙着自救，但力量毕竟有限，他们急切渴盼来自异国的“救世主”，中资企业此时的蜂拥而至，适时地扮演了这一角色，且看下面几则消息：

　　2月12日，中国铝业在英国伦敦宣布了迄今为止中国企业在海外最大手笔投资，中铝向力拓注资195亿美元。

　　2月16日,中国五矿集团宣布与澳大利亚资源公司OZ Minerals达成协议，以26亿澳元（约17亿美元）的价格收购后者，以确保铜矿及锌矿的供应。

　　当地时间2月18日，澳洲第三大铁矿石出口商FortescueMetalsGroup(FMG.AX)发布声明称，该公司已同英美资源集团(AngloAmerican)(AAL.L)和中国投资有限责任公司(CIC)就可能的投资机会进行了对话。有消息称，中投公司管理人士已经在上周参观了FMG位于珀斯的总部，而AAL代表视察了FMG的一处矿产。

　　2月18日另有消息称，包括宝钢集团在内的中国钢铁企业正在与Fortescue商谈资产收购事宜，其中包括河北钢铁集团和湖南华菱钢铁集团。

　　中投顾问认为，目前我国拥有2万亿美元外汇储备，在全球金融风暴之下，提高自身的资源储备是必然之举。如同2月17日中俄双方签署的“贷款换石油”协议，此种方式对于解决外汇储备的多元化、抵御金融风险来说，不失为一种明智的选择。但是，“贷款换石油”是政府间的合作，无疑比在市场中博弈的企业间合作更具保障性，另外，即便并购也要选择恰当的时机，中资企业此时的蜂拥而上，未免有头脑发热之嫌。

　　更核心的问题是，如此大手笔的投资，仅靠公司之手肯定无法完成，那么，中投顾问不禁提出疑问，中资企业究竟靠什么抄底海外？资金从何而来？无非是靠政府和银行。

　　虽然，2月18日上午国家外汇管理局副局长方上浦表示，外管局将积极支持国家扩大内需、增加进口对外汇资金的需要，为企业对外投资提供融资支持和便利，服务于国家的经济建设。但在笔者看来，国家给一家公司提供的便利当然有限，企业融资最重要的途径还是银行。

　　以中铝注资力拓为例，已经调任的中铝前总经理肖亚庆2月17日透露，国开行和中国进出口银行，将牵头负责此次注资的融资。此说法在笔者看来，或许只是一厢情愿。

　　银行方面也会有自己的考虑，自2008年9月起，央行开始逐步放松对信贷规模的控制，国务院“4万亿”经济刺激方案公布，央行正式取消贷款额度管理，监管当局连续发布鼓励贷款的诸多政策，国内银行业随即启动了这轮令人瞠目的信贷扩张。去年11月新增贷款4679亿元，12月新增贷款增至7718亿元；到2009年1月，达到了历史性的1.62万亿元。

　　目前，金融危机仍在持续，我国经济尚未好转，今年上半年，企业集团客户的风险将更加突出。在当前经济下行时期，往往一家企业出现问题引发资金链断裂，就会给银行造成巨额损失，美国多家银行倒闭的前车之鉴近在眼前，这不得不为我国银行敲响警钟。

　　中投顾问观点：中资企业进行海外并购，在看到巨大商机的同时，也应该掂量自己的口袋，贸然出击导致的结果可能就是全盘皆输。