工商银行：正面临外资减持考验！

　　文/中投顾问

　　中国工商银行股份有限公司3月25日公布了2008年度的经营业绩。按照国际财务报告准则，2008年度工商银行实现税后利润人民币1112亿元，较上年同期增长35.2。

　　年报显示，2008年工商银行的平均总资产回报率为1.21%，加权平均权益回报率为19.43%，分别较2007年提高19个基点和320个基点；净利息收益率为2.95%，较2007年末提高15个基点。成本收入比为29.84%，较上年下降5.18个百分点，保持了良好的成本控制水平。资本充足率保持在13.06%，其中核心资本充足率为10.75%。雄厚的资本实力保障了工商银行的持续发展能力。

　　中投顾问产业研究中心高级研究员张砚霖分析认为，2008年，在复杂多变的外部环境下，工商银行深入推进经营战略转型和各项业务的创新发展，为公司股东创造了优异的回报。从08年报公布的股东结构和占比看，工行的最为稳定，同07年比，前十名持股股东，在排名和所持股份的比例上都没有较大的变化，这也显示出未来投资者对中国金融业和经济发展的信心没有改变。

　　不过，张砚霖指出，战略投资者所持有工行约3.6%的股份将于下月底解禁，市场普遍料外资届时将减持工行，令其股价受压。工行行长杨凯生强调，“工行目前经营状况良好，如果投资者减持的话，不是因为工行的经营状况，而是他们自身经营的需要。”

　　据悉，工行的战略投资者包括持股4.9%的高盛，和分别持有1.9%和0.4%股权的德盛安联和美国运通，其中50%股权的禁售期将在4月届满，其余的10月到期。杨凯生表示愿意与战略投资者进一步发展合作关系。他举例说，以往工行和高盛的合作就一直非常良好，双方不单在很多领域展开了合作，而且有一些合作项目的费用都是由高盛承担的，相信这样的合作应该能够发展下去。

　　外资行撤离在很大程度上在于套现自救，这种行为从民族感的角度来看，对其国内行业信心的提升有相当成效；从投资的角度来看，外资行撤离本无可厚非。也许只是时间的选择点存在问题。中投顾问张砚霖表示，有理由相信工行能顺利跨过这一道坎。