新能源汽车上游产业及企业分析

　　文/中投顾问

　　根据发改委在2007年11月1日正式实施的《新能源汽车准入管理规则》中的界定，我国新能源汽车分为混合动力汽车（HEV）、电动汽车（BEV）、燃料电池电动汽车（FCEV）及其他新能源汽车等。中投顾问汽车行业分析师李胜茂认为，混合动力车将是未来数年内新能源汽车的发展主流。

　　高成本一直是阻碍锂电在新能源汽车上大规模商用的障碍，不过比亚迪不久前上市的F3DM双模电动车，其采用的磷酸铁锂方案则提供了理想的解决路径。年初西藏矿业和中信国安股价的狂飙让投资者记忆犹新，主要就是因为这两家企业手握矿产资源。

　　据测算，每辆新型动力汽车预计需要0.08吨左右的碳酸锂，而每生产一吨磷酸铁锂，需要约0.3吨碳酸锂。除汽车领域之外，新型锂电池对锂和锂盐的需求，还有望进一步延伸至电动自行车、手机和笔记本等领域。目前全球碳酸锂供需基本平衡，如因新型动力电池出现需求的跳跃式增长，那么碳酸锂的供需平衡将被彻底打破，市场规模的急剧扩大将给现有碳酸锂生产企业带来革命性变化。

　　中投顾问汽车行业分析师李胜茂指出，截至2007年年底，全球碳酸锂总需求约为9.3万吨。随着我国新能源汽车产业的发展，未来对碳酸锂的需求必然会扩大。另一方面，全球碳酸锂行业的现状是，资源门槛极高、产能高度集中；全球主要三家碳酸锂厂商合计年产能为7.8万吨。目前国内生产碳酸锂的企业主要集中在中信国安、西藏矿业、青海盐湖集团这三家公司，而西藏矿业和中信国安又占了其中绝大部分，这两家公司2008年碳酸锂总计产量也不超过4000吨。

　　中信国安拥有的是锂镁伴生矿，最近两三年来在技术上一直没有突破，西藏矿业在上游原料的优势地位就相当凸显了。公司目前拥有锂储量全国第一、世界第三大的扎布耶盐湖20年开采权。这是世界上唯一以天然形式存在的碳酸锂盐湖，除湖岸以及湖底自然沉积的碳酸锂外，湖水中碳酸锂的含量保守估计高达200万吨。其镁锂比仅为0.02，毋须面对从高镁锂比例卤水中提锂的难题。因此西藏矿业在未来的受益更大。

　　短期来看，西藏矿业和中信国安在生产技术上尚有不足，年产量分别只有2000吨，占主营业务收入比例较低，难以带动业绩大幅上升；目前，三大厂均有扩产计划，如果全部达产总产能将超过9万吨；而中信国安、西藏矿业、青海盐湖集团的远期目标产能合计在14万吨。因此，巨大的潜在市场需求和公司产能，也给这三家公司带来了良好的预期。