【中国能源报】能源财经：PVC期货正式推出指日可待

　　继钢材期货、早籼稻期货获批之后，大连商品交易所（以下称“大商所”）的PVC(聚氯乙烯)期货日前获得“准生证”。大商所信息研究部负责人王伟军对《中国能源报》记者表示：“PVC期货上市要证监会重新批准，具体什么时间上市不好说。”大商所于5月5日在山东青岛召开第二届理事会第十三次会议，审议通过了《关于拟订聚氯乙烯期货合约及修订相关实施细则的报告》，这意味着经过意见征集和修改，PVC合约及细则内容基本确定。可以说，PVC期货正式推出前的各项准备工作已经基本就绪，正式推出指日可待。

　　记者了解到，PVC期货涨跌停板幅度目前设计为4％；在保证金管理体系方面，一般月份PVC期货保证金收取标准为5％，随持仓量增加和临近交割期保证金将梯度增加；另外，大商所还通过每日无负债结算、强行平仓制度、大户报告制度和风险警示制度等防范控制风险。

　　煤炭和原油的“温度计”

　　认为PVC期货具有煤化工与石油化工双行业概念的大商所品种研究部王淑梅博士对《中国能源报》记者介绍，PVC的生产主要有两种制备工艺：一是电石法（以电石为原料生产氯乙烯），即以石油为产业链起点；二是乙烯法（以原油为原料生产氯乙烯），其产业链是煤化工产业。国际市场上PVC的生产主要以乙烯法为主，而国内受“富煤、贫油、少气”的资源条件限制，主要以电石法为主。从生产成本角度分析，两种工艺在不同经济发展周期，成本差别较大。“通常情况下，在国际宏观经济高速发展阶段，由于油价较高，乙烯法生产成本较高，电石法成本优势明显；一旦国际经济进入衰退，油价在低位运行，而电石法由于能耗较高，煤电油运等下游原材料价格有支撑，成本优势就会消失。”王淑梅这样对本报记者说。

　　王淑梅向记者表示，从远期情况看，随着我国经济开放程度的加深，国际PVC价格的变化也会传导和带动国内价格产生相应的变动，这就间接将国际石油价格变化与国内PVC市场价格联系起来。据测算，PVC价格与石油价格和煤炭价格的相关系数都超过了0.6，表明PVC价格与煤炭、石油等能源价格之间存在较高的相关性，在我国尚无能源期货的今天，PVC期货可谓是煤炭和原油的“温度计”。

　　加大PVC企业的议价能力

　　PVC是大宗商品，为石油下游衍生品，是仅次于聚乙烯的第二大合成树脂。中投顾问能源行业分析师姜谦对《中国能源报》记者说，目前，国内PVC生产经销企业呈现散乱格局，在石化产业链中处于弱势地位，原料价格剧烈波动的风险很难转嫁给终端消费者。在这样的情况下，PVC期货品种一旦上市，将有利于聚氯乙烯产业的健康发展。再者，目前PVC国际贸易中，我国已经由净进口国逐渐转变成净出口国。因此开展PVC期货交易有利于取得国际定价权，从而取得更多话语权。

　　姜谦对本报记者表示，对PVC现货企业而言，首先，PVC期货可以套期保值锁定收益，为企业提供一个风险管理的工具，对于锁定、控制风险是很有利的。再者，期货市场具有价格发现功能。有利于生产企业及时、准确地把握市场变化趋势，合理调整生产规模，避免盲目生产造成库存大量积压。PVC期货运行成熟后，将能推动此产业的发展，使企业经营步入一个新阶段。持此观点的格林期货研发中心副总经理李永民接受《中国能源报》记者采访时也说：“近年来，受国际原油价格大幅上涨等因素影响，PVC市场价格变动剧烈且频繁，国内PVC生产、消费和贸易企业经营风险加大，迫切需要上市相关期货品种，以降低经营风险。”

　　姜谦认为，PVC需求本身并不会因为期货的出台而出现太大的改变，PVC期货挂牌交易对上游能源企业的影响主要是议价能力的改变。PVC的需求直接对上游能源石化、煤化产业产生影响。由于之前PVC生产企业比较分散，又处于石化的中下游产业链，导致PVC生产企业对价格缺乏控制力。而一旦PVC期货出台，会加大PVC企业的议价能力，这样就势必削弱石化上游企业的定价能力。

　　新疆天业(集团)有限公司是产能位居全国第三的大型聚氯乙烯生产商，董事长郭庆人表示，由于PVC主要生产贸易集散地集中在华东、华南地区，而他们地处偏远的西北地区，信息沟通不畅。PVC期货上市后，企业可以从中获得较为权威的价格参考，从而指导企业生产和经营。

　　“PVC中长期价格所具有的强周期性特点，不仅为企业制定经营生产决策和执行套保提供依据，也使投资者可以通过分析一系列影响宏观经济走势的因素，推测PVC价格的中长期运动情况，把握投资机会，进行投资。” 五矿海勤分析师张浩对本报记者说。

　　利于石化行业健康发展

　　李永民告诉《中国能源报》记者：“截止目前，我国已经上市的期货品种中，石化类的期货品种依然很少，仍不能满足现货单位套保的需要。因为缺乏合适的套保品种，很多现货商被迫承担价格大幅波动的风险。而价格的大幅波动会导致资金的盲目流动，进一步加大石化行业产业规模的波动幅度，从而影响到我国石化行业的健康稳定发展，也影响到我国石化产业国际竞争力的进一步提升。推出PVC期货后，很多石化企业都可以利用期货市场的套期保值功能回避现货价格波动的风险，锁定目标利润，这对石化行业健康稳定发展和行业做大做强都有很大的帮助。因此，长远看，PVC期货的推出必将对石化行业产生长期利好的影响。”

　　在李永民看来，当前国内已经上市的期货品种中，虽然有燃料油期货，但因为其影响面较小，产业链不长，因此，能源行业利用期货市场套期保值的业务受到一定影响。而能源行业和PVC价格波动具有一定的相关性，PVC上市后，能源行业的部分企业也可以借助期货市场套期保值，对企业做大做强，对行业健康发展，都有非常重要的意义。

　　“目前PVC行业相关企业良莠不齐，部分企业技术落后、规模偏小、整体竞争力不强，PVC期货的出台将有助于行业朝规范有序化发展，而具有资源、技术、资金优势的上市公司必将从竞争中获得更大的益处。期货合约都是标准化、规范化的合约，因此，PVC期货的出台将有利于PVC向标准化生产，而产能和标准化生产能力都较强的上市公司将受益匪浅。” 姜谦这样说。

　　名词解释：PVC(聚氯乙烯)

　　聚氯乙烯为热塑性树脂。与钢材、木材、水泥并称四大基础建材，与PP、PE、ABS、PS并称五大通用树脂，是氯碱工业最大的有机耗氯产品。PVC主要应用于建筑门窗、排水管道、电线电缆及薄膜包装等领域。2008年我国聚氯乙烯产量和消费量分别达到880万吨、920万吨，已经成为世界上最大的聚氯乙烯生产国和消费国。

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