杉杉股份牵手澳洲矿企 战略布局锂电池上游

　 文/中投顾问

　　杉杉股份近日公告称，公司于2009年5月28日与 Heron Resources Limited达成关于 Yerilla 镍钴矿项目的附限制条件的框架合作协议。

　　根据该协议，公司可通过在澳大利亚对该项目以资金、技术单独出资建设工厂和基础设施，在澳大利亚将矿石处理成镍钴精矿，使之设计产能不少于年处理100万吨红土镍钴矿，在产品中所含金属量不少于5000吨的精矿，并连续三十天内运营达到设计产能的50%或以上的前提下，共同合资运营该项目。公司可获得项目70%的权益，Heron 以 Yerilla 镍钴矿全部矿权出资占项目30%的权益。该项目所生产的镍钴精矿产品将由公司包销，并将进一步由公司在中国深加工。

　　作为合作事项的一部分，公司将按其审批程序及相关有权机构(如有必要)批准的前提下，认购12046940股 Heron股票(占 Heron 发行股本的4.99%)，价格为本协议签署之日前15日 Heron在澳大利亚证券交易所交易价格加权平均价的120%。此外，公司也将拥有两次，每次相当于 Heron 发行股本5%股票的进一步认购期权。

　　据中投顾问汽车行业分析师李胜茂分析指出，杉杉股份此举意味着公司在做大做强电池业务的同时，将进入电池产业的上游有色金属领域，为正极材料进行生产配套，应该说，此举是其长远的战略布局。

　　李胜茂分析道，从目前的发展趋势来看，以磷酸铁锂电池为动力的混合动力汽车将成为下一阶段新能源汽车的主流，杉杉股份做为国内最大规模的锂离子电池材料综合供应商，其锂电池业务主要是正极、负极和电解液的生产。

　　正极材料利润高，但杉杉却“只做收入不做利润”，负极材料有技术优势，但较低的毛利率水平不足支撑锂电池生产的总体业绩。杉杉股份的锂电正极材料，其产能均为锰锂和钴锂，并非业界最为看好的磷酸铁锂，只是在技术上做了跟踪。未来汽车锂离子动力蓄电池的主要技术路线主要有两条，一条是以美国为代表的磷酸铁锂电池路线，另一条是以日本为代表的镍钴锰（三元材料）电池路线。

　　因此，未来杉杉股份有必要对其产品的结构进行调整，推出盈利能力较高、前景广阔的磷酸铁锂及三元正极材料。从目前杉杉股份所掌握的关键技术来看，公司已初步掌握了关键的正极材料磷酸铁锂和三元材料的生产及制备工艺，并具备产业化的潜力，其产品的性能指标叶处于国内领先地位。

　　李胜茂表示，杉杉股份近日与澳大利亚Heron所达成开发提炼的镍钴矿，正是三元正极材料镍钴锰酸锂的原材料之一，如此，杉杉股份布局锂电池上游产业的战略意图可见一斑。