上半年GDP同比劲增7.1%！下半年走势展望

　　文/中投顾问

　　国家统计局16日发布数据显示，初步核算，今年上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%；第二产业增加值70070亿元，增长6.6%；第三产业增加值57767亿元，增长8.3%。

　　其中，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%。上半年社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%，其中6月份增长15%，扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快了3.7个百分点。上半年居民消费价格(CPI)同比下降1.1%，6月份同比下降1.7%，6月份环比下降0.5%。

　　中投顾问宏观经济研究员马遥分析指出，从国家统计局的数据可以判断，目前GDP的惯性下滑已经得到遏制，经济触底反弹迹象明显。其中，有外因也有内因，外因是在各国政府救市政策下，全球金融危机已趋缓，而国内强有力的经济刺激政策，则是我国经济短期内能率先复苏的关键。

　　由于08年下半年GDP同比基数较低，预计今年下半年有望达到8%-9.5%的增速，再者，当前的信贷及货币供应相当宽松，整个经济大环境足以支撑实体经济8%的增长率。马遥认为，在政府积极的宏观经济政策下，只要外部环境不发生太大的波动，相信“保八”的目标是有能力实现的。

　　宏观经济存在一些问题：

　　中投顾问宏观经济研究员马遥指出，今年以来，国家实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，目前看来，财政政策的实施效果良好，而宽松的货币政策在实施过程中则遇到了一些问题。今年上半年新增信贷7.37万亿元，信贷资金主要流向铁路、公路、机场等基础设施项目，尽管如此，当前信贷资金只有45%的资金真正投入到实体经济，更有50%的信贷资金回到股市、货币市场、房地产等资本领域打转赚快钱。这是极其不利的现象，巨量的信贷资金并未真正发挥其拉动投资，扩大内需应有的作用，而是进入到资本市场反复腾挪，加剧了金融市场的波动，造成股市、楼市等资产价格呈现膨胀苗头，一旦泡沫加剧，将直接危及实体经济，让处于复苏萌芽初期的经济又打回原形。

　　下半年经济走势及宏观经济政策展望：

　　目前，市场上流动性逐渐泛滥，出现了类似07年那样流动性过剩的问题，中投顾问宏观经济研究员马遥认为，其实这种流动性过剩是一种“假象”，现在还有很多行业及企业亟需资金却得不到银行的贷款，特别是中小企业、民营企业的资金问题尤其严重，因此，未来国家应继续保持适度宽松的货币政策，注重投放数量的同时，更应该关注如何有效引导信贷投向，达到信贷投放的保质保量。

　　任何经济政策的实施都有利有弊，并存在一定的时滞性，我们所要做的就是最大限度的趋利避害，只要措施控制得当，市场上出现小幅的通货膨胀，其实反而更有利于经济的繁荣复苏。预计在经济刺激政策进一步释放，以及市场充裕的流动性环境下，下半年实体经济和资本市场将迎来难得的发展机遇，届时经济有望实现较大力度的反弹。

　　马遥建议，下半年可适度加强财政政策，而货币政策和信贷政策则要略微收网，不过实施过程中要拿捏得当，掌握好尺寸，要防“过热”，也要避免给复苏的经济泼太多冷水，否则，星星之火极有被浇灭的危险。