洋河股份今日申购 未来发展可期

　　文/中投顾问

　　在首次公开发行A股网上路演结束后，洋河股份今日申购，发行价格为每股60元。洋河股份首次公开发行不超过4500万股。申购代码为"002304"，将于29日公布中签结果。60元每股的价格也成为IPO重启以来，主板发行价最高的一只新股。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，洋河近年来的发展获得各方认可，这从每股60元的价格可以表现出来，目前，洋河中高端产品的比例越来越高，这对其今后的发展是一个利好。

　　洋河股份本次发行4500万股，其中网下发行900万股，为本次发行数量的20%；网上发行3600万股，为本次发行数量的80%；申购简称为"洋河股份"，申购代码为"002304"。本次发行价格为60元/股，此价格对应的市盈率为36.36倍。由此，60元每股的价格也使得洋河将成为继茅台之后，白酒上市公司中的第二高价股。募集资金一方面将用于调整产品结构，提高中高档白酒产品的生产、营销能力。另一方面，也有意收购兼并或参股江苏省内、外的白酒企业，且对方必须拥有品牌、产能或者营销等优势。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，洋河近年来的发展获得各方认可，这从每股60元的价格可以表现出来，目前，洋河中高端产品的比例越来越高，这对其今后的发展是一个利好。2008年，洋河销售收入达到了37.4亿，跻身全国白酒第一集团军之列。其中，洋河主营业务位居中国白酒行业名次的第四位；同时名列"中国食品工业百强企业"和"中国白酒制造业十强企业"。

　　2003年，洋河推出"蓝色经典"系列后，其渐渐树立起了高端白酒的形象。2008年，蓝色经典全年销售总额同比增长67.58%，实现了领军江苏白酒，领跑中国白酒。上半年，洋河的净利润为5.88亿元，中高档白酒产品的贡献占到了总比例的85%以上。

　　从利润来看，高中低档白酒的产量和利润分别呈"金字塔"和"倒金字塔"型，高档白酒虽然比例小，但利润约占50%，中档白酒的比例和利润均为35%，低档白酒的比例最大，但利润却最小。2006年，高档白酒销量约26000吨，约占总数的0.48%，销售收入约占白酒行业总数的15%左右。2008年，高档白酒销量占据总数的1%左右。由此可以看出，白酒高端化是未来白酒产业发展的趋势，而洋河中高端品牌近年来发展迅速，符合白酒行业发展的总趋势。

　　中投顾问《2009-2012年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，从市场集中度的角度看，白酒的市场集中度较低，前10位企业的销量只占总销量的11.26%。由于领先企业占据了售价较高的中高端市场，从销售收入来看前10位企业已经占了行业总销售收入的43.25%，前50位企业占全行业销售比重为65.42%。