三元股份集资十亿 加快整合三鹿步伐

　　文/中投顾问

　　11月17日，三元股份发布公告称，公司完成以4元/股非公开发行2.5亿股，募集资金净额为10亿元。本次非公开发行股票发行对象为北企食品、首都农业集团，其中，首都农业集团认购1.5亿股，北企食品认购1亿股。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，三元将利用此次募集的资金，加快对原三鹿资产的整合，提升自身的市场竞争力。

　　三元表示，此次集资对公司未来的发展有三大利好，一是有利于提升公司的行业地位和市场竞争力；二是将整合三鹿集团原有资源，实现公司的跨区域发展；三是有利于优化公司的产品结构、提高奶粉产品竞争力。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，目前除三鹿持有的君乐宝股份外，三鹿全部资产目前已都由三元接手。在三鹿大部分资产纳入到三元的体系后，三元的盈利受到极大的影响。此次募集的资金有利于三元加快对三鹿资产的整合，提升自身的市场竞争力，也为其自身的发展提供了资金的动力。

　　1-9月，三元实现营业收入18.33亿元，同比增长84.29%。但是受到收购三鹿资产的影响，其净利润同比下降27.77%，第三季度更是净亏损2069万元，同比下降405.29%。为了配合河北三元产品的上市，公司加大了市场推广和销售的力度，这导致三元的利润出现下滑，从而影响到了整个前9月的业绩。

　　从三元开始收购三鹿，业内就有声音表示三元有望借助机会进入乳业第一阵营，但是大半年过去了，三元对三鹿的整合还未到位。目前，三元的优势地域主要集中在北京及周边地区，产品也以常温奶为主，整合三鹿后，三元的优势市场区域将加大，产品线也更加丰富。此外，三鹿在三聚氰胺前建立了覆盖全国的市场网络，这也将成为三元扩大市场的利器。

　　陈晨认为，本次募集资金将改变三元对单一地区市场的依赖和业务的单薄，有助于提高三元的抗风险能力和市场竞争力。三元想要进入乳业第一阵营，必须要扩大市场范围和产品线，增加新的利润增长点，才能在资金、规模、产品等方面和“乳业三大巨头”抗衡。

　　中投顾问发布的《2009-2012年中国乳制品行业投资分析及前景预测报告》显示，三元是北京地区最大的乳制品生产企业，产品以生鲜奶为主。在去年中国发生的“三聚氰胺”事件中，三元是惟一没有受到污染的大型品牌乳企。