中海集运：市场逐步回归理性 盈利机会增大

　　文/中投顾问

　　自20世纪80年代以来，中国集装箱运输的增长速度始终以远远超过世界平均增幅6%～8%的水平发展。中海集运是中国海运集团控股、在香港和上海两地上市的股份制企业，主要从事国内外船舶集装箱运输及相关业务。经过10多年发展，中海集运以战略、组织、技术等方面创新为动力，取得了令业界惊叹的跨越式发展。

　　一方面受经济危机影响，贸易量大幅下降，使得连年快速增长的海运需求出现停滞放缓的局面；另一方面由于之前海运业市场发展势头迅猛，航运业自2003年下半年以来持续繁荣，船公司兴起“大造船”、“造大船”计划，正值经济危机爆发时期，迎来新船交付的高峰期。两方面因素相互作用使得运力供过于求的矛盾更加突出，市场运价大幅下跌，航运业受到重创。

　　黎雪荣指出，从2010年的市场行情来看，集装箱市场的短期复苏情况好于预期，目前欧线、美线运价都恢复到盈亏平衡点以上。随着全球宏观经济的进一步复苏回暖，预计一季度集装箱市场盈利的可能性逐步变大，中海集运一季度赢利机会增大。

　　黎雪荣同时指出，除了由于全球经济开始逐步回暖，贸易需求有较大回升外，还得益于与班轮公司之间的联合与运力控制，使得市场上的供需矛盾得到有效的解决，从而大幅提升了运价水平。这同时也预示着市场开始逐渐恢复理性。

　　自从去年下半年以来，中海集运内贸集装箱的运费已经呈现出上升趋势。另外，2009年12月集装箱运输呈现“淡季不淡”的状况，充分反映了出口的超预期复苏，中海集运于2010年1月初顺势推出了欧洲/地中海、远东-美东/美西、澳大利亚以及中东等多条航线的提价计划，涨幅多在200美元/TEU到500美元/TEU之间。

　　截至一月底，太平洋和欧洲/地中海航线的市场运价相比09年4季度已经上升了30%-50%，由于市场的理性预期，运力并未出现因运价上涨而投放市场的趋势，市场上仍呈现供不应求的局势，在运力控制和需求复苏的作用下运价将有望继续上涨。此外，太平洋航线和欧洲航线是中海集运最重要的营运航线，约占收入的70%，太平洋航线和欧洲航线运费运量上涨无疑将改善公司2010年业绩水平。

　　中投顾问研究总监张砚霖认为，未来几年全球经济的持续增长将支撑运价的上涨和增加需求，目前集运行业正处于复苏的初级阶段，随着经济的进一步复苏，中海集运将有望恢复较快发展。

　　中投顾问最新发布的《2010-2015年中国集装箱运输行业投资分析及前景预测报告》显示，中海集运已拥有一支150余艘总计近45万TEU箱位的现代化集装箱船队（其中4000TEU以上大型船舶占总数80%），位居中国排名第1、世界排名第6位；拥有航线80余条，遍布美洲、欧洲、非洲、澳洲、中东等世界各主要贸易区。无论是船队规模、航线布局，还是运输箱量都名列世界班轮公司前列。