【南方都市报】光明到手鸭子飞了 临时调低报价致收购澳糖失败

 　昨日的上海，中雨转阵雨，中国食品业最大宗海外并购案兵败城下，光明集团的心情显然不那么“光明”。

　　澳洲糖业巨头CSR一清早便发布声明，称将旗下的糖业及可再生能源部门卖给全球最大的棕榈油上市企业———新加坡丰益国际，交易价格为17.5亿澳元(14.7亿美元)。甚至连光明集团副总裁葛俊杰都连称“消息突然”。

　　光明收购澳糖一波三折

　　7月5日清晨，全球最大棕榈油上市企业新加坡丰益国际与合作方同样迫不及待，向媒体宣布已同澳洲C SR达成协议，将以17.5亿澳元的价格购买后者的糖业及可再生能源部门。交易预计可在今年第四季度完成，尚需获得澳大利亚外国投资审查委员会、新西兰海外投资办公室等部门的审核批准。消息公布后，澳洲CSR股价上扬3.2%。

　　消息一出，众皆哗然，因为潜在水底的丰益国际的现身，此前传出报价同样为17.5亿澳元、且在6月底显得胜券在握的光明集团就此出局。“这个项目已经进行了一年多，上午看到公告时也感到非常突然，光明一直非常有诚意，通过各方考察提出认为有竞争力的报价。”葛俊杰向媒体表示，对于这笔交易未来怎么走，光明集团还在进一步研究中。

　　事实上，光明与澳糖的交易完全配得上一波三折之说。早在2009年6月，澳大利亚最大的糖企CSR表示计划将旗下糖业资产拆分为独立上市公司时，就引起了全球产业链的关注。这一拆分原计划于2010年3月前完成，分拆完成后糖业公司将包括可再生能源业务，彼时，瑞银对其糖业资产的估值为12亿澳元。

　　到了2010年1月，商务部网站上赫然公布，光明食品集团旗下全资子公司上海市糖业烟酒(集团)有限公司正在与CSR进行收购洽谈，欲以15亿澳元(14亿美元)现金收购。早在2009年5月，光明便收购了海南白沙合水糖业70%股权，同时在境外注册光明糖业公司。2009年8月又斥资9亿收购云南省最大的糖企英茂糖业60%股权。本次中国食品企业最大宗的海外收购若成功，光明食品将获得澳大利亚原糖产能的45%，光明糖业由此步入全球糖业三强。

　　正当众人沉醉于这样的想象时，C SR随即表示，更倾向于拆分而非被收购。但如葛俊杰所言，显得颇有诚意的光明并未放弃并购意向，不断表示要提高报价。直到4月1日，C SR在官网公告表示，已接到光明17.5亿澳元的新报价。光明方面甚至在6月23日透露，中国政府方面已为收购从政府审核层面扫平了障碍，已经准备在6月底由上海市国资委主办的关于国资企业海外收购的专题会议中由董事长王宗南对外宣布结果。

　　就在众人均在期待这笔食品业最大的交易尘埃落定时，6月24日，澳大利亚总理陆克文被首位女总理吉拉德替下，原定25日公布的结果延期公布，情况急转直下。

　　临时调低报价导致收购失败

　　“澳大利亚外资投资审查委员会FIR B对海外投资，尤其是中国企业的审批相当严格。虽然在业务上光明比较切合要求，但从背景和国际地位来说，无法与丰益国际媲美。”在中国食品商务研究院研究员、精准营销理论专家朱丹蓬看来，之前国内只传出单边声音，并不知道还有丰益这样的重量级竞争对手，如今结果浮出水面，也在意料之中。

　　“其实导致本次收购落败的直接原因是临时改变报价。”中投顾问食品行业研究员周思然向本报透露，尽管4月1日光明提出的报价与丰益国际最终购得的报价17.5亿澳元相同，但在上周五却不知为何突然改为16.5亿澳元。“收购失败使之难以获得更为充足丰富的原料来源，也不利于其国际化战略的实施。此外，可再生能源也存在着巨大的潜力，收购失败不利于光明对此技术的掌握和提高。”

　　但有不具名业内专家表示，澳大利亚的产糖成本虽然略低于中国，但加上运输费用及关税等，价格或接近6000元/吨，比目前国产糖的价格还要高。目前国际糖价正在下跌，尽管景气度尚可，但全球糖业已出现过剩趋势，从收购回报率来说存在一定风险。再加上此前三元在澳投资，但受澳元兑美元汇率上涨影响最终被迫抛售，目前仍在持续的汇率潜在风险，也是光明不得不考虑的问题，“收购未成功或许并非坏事”。东方艾格糖业分析师高旺则在此基础上大胆猜测，或许光明当初的意图可能就不单单是所谓的全球糖业三强，而是希望将其澳洲资产在A股国际板上市，以完成资本运作。

　　事实上，不论是否已规划到上市那么久远，光明的整体布局确实不单单在糖业。记者了解到，光明食品已和中国国家开发银行及澳大利亚新州政府签订了合作发展框架协议，共同在新州投资农业发展项目，投资领域主要涉及糖业、乳制品、酒类产品等。葛俊杰在昨日也直接表示，收购不成并不会影响光明未来在澳糖酒乳的三大产业布局。

　　而目前光明的目光则聚焦在刚刚宣布将啤酒和葡萄酒业务进行分离的澳洲最大酒业集团Foster’s身上。Foster’s是澳大利亚最大酒业公司，也是第二大葡萄酒酿造商。据估算，此块业务价值超过50亿澳元，而光明集团旗下上市公司金枫酒业一直以黄酒为主营业务，若能收购葡萄酒资产，正可扩张产业链。

　　丰益国际动作频频

　　“暂时看来，丰益国际与光明在国内并不存在直接竞争，其主要竞争对象还是在中粮。”朱丹蓬表示。

　　这阶段的丰益国际可谓动作频仍。刚刚一周之前，丰益国际董事局主席郭孔丰还在黑龙江会见黑龙江省长栗战书，并签署了高达65亿元的投资协议，强化其在东北粮仓的粮食深加工和商业地产方面的业务。在此之前两个月，郭孔丰则在河南郑州出席了丰益旗下的益海嘉里粮油食品项目以及铁路物流项目的奠基仪式。而旗下全资子公司益海嘉里则与在马来西亚上市的3A资源公司签署协议，共同投资1200万美元在山海关建立合资工厂，生产并销售焦糖色、麦芽糖糊精、葡萄糖、大豆蛋白沙司等产品，双方累计投资额将达到4000万美元。

　　值得注意的是，益海嘉里的创始人郭鹤年在1970年代时，于国际市场上每年上市的1600万吨糖中控制了10%左右，在马来西亚的糖业市场上，郭氏企业更占到了80%的份额，是名副其实的“亚洲糖王”。如今作为年营业额100多亿美元、世界最大的粮食、食用油及农产品供应商、贸易商之一，丰益国际虽然并不以糖业著称，但此次收购澳糖也算是回归又一主业。

     原文发布地址：http://finance.nfdaily.cn/content/2010-07/06/content13499644.htm （南方都市报）