桑德环境：业绩落差不改“十二五”增长态势

　　文/中投顾问

　　2010年8月26日，桑德环境公布了2010年上半年度报告。公司上半年实现营业收入3.99亿元，同比增加35.83%；实现归属于上市公司股东净利润8486万元，同比增加33.13%；实现基本每股收益0.205元，同比增加33.13%。

　　中投顾问环保行业研究员贺在华指出，从上半年年报观察，桑德环境业绩依旧持续增长，虽然毛利率有所下降，但其未来发展看好。同大多数水务公司一样，上半年水务板块成本增加，影响了水务板块的利润贡献，对公司业绩造成一定影响。同时，由于半年报统计上的时间错差，导致出现项目集中订单或集中产出现象，一旦项目集中度过高，或将影响半年报的整体情况。

　　当然，桑德环境的优势在于其固废产业的高速增长，但是上半年的年报并没有有效的反映这一点，主要原因是因为环保设备周期性较长，而上半年桑德环境的大部分设备未进入盈利阶段。同样，技术咨询类营业额的减少也拖拽了一定的业绩。虽然出现上述不利因素，但未来桑德环境的增长态势是不可忽视的。

　　据中投顾问发布的《2010-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示，一季度中，桑德环境每股收益0.08元，同比增长33.33%，净资产收益率为2.89%，同比增长0.53%。公司整体竞争环境势态良好。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，日前消息透露“十二五”期间，固废处理行业将获得中央财政5000亿元以上的支持，固废行业下一轮爆发性增长点将延续到“十二五”期间，大环境的良好氛围将优先反应于龙头企业桑德环境的业绩增长上。咸宁环保设备生产基地的建成不仅是对相应的整个产业链的完善，更是对公司整体竞争力的有力提升，而股权激励制度也从另一层面反映了公司对未来发展的积极心态。