中山公用业绩下滑 见微知著析水务行业

　　文/中投顾问

　　8月17日，中山公用发布2010年中报，根据该中报，公司2010年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，比去年同期下降30.48%，据了解，这也是继2007年以来，公司中期业绩同比首次下滑。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，从相继发布的水务公司半年报观察，中山公用在水务行业的确“独树一帜”，业绩出现大幅下滑。多数水务上市公司都开拓了水务之外的高利润项目，如地产、租赁等业务，但在这样一个主次明显的过程中，若荒废了主业，的确得不偿失。渐渐缩小外额业务的比例，加大主营业务的投入将是未来水务行业进化的趋势。

　　随着水资源费的调整，水务公司的利润额受到大幅威胁，在这种情况下，大多数水务公司选择提高水价以补偿利润额的损失，例如重庆水务通过提升水价，整体提升了其上半年的营业额，而中山公用的水价调整目前处于听证状态，因而无法反映到上半年业绩中。单存的依靠提价并非长久之计，有效地提升技术与效率才是应循之道。

　　5月，中山公用因涉嫌内幕交易，其原董事长谭庆中、总经理郑旭龄以及其所在地中山市市长李启红一起被“双规”。但是，因为水务行业的业绩一般较为稳定，合同期内一般不会引发大幅摆动，因此，该事件对公司上半年水务业绩的影响微乎其微。

　　据中投顾问发布的《2010-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示，2010年上半年，36个重点城市的自来水价格平均涨幅已近5%，达到1.83元/立方米，除拉萨市依然没有开征污水处理费，其它35个重点城市污水处理费平均涨幅为3.63%，达到0.77元/立方米，可见重点城市的污水处理费整体上还没达到国家要求的0.8元/立方米。因此，短期内的水价上涨依旧将持续进行。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，随着水务行业渐渐步入正轨，水务公司逐渐专攻主业，对水务板块的投资力度逐渐加大，这从一定程度上加快了水务行业整体的发展速度，是行业结构的优化与升级的助推剂，当然，未来水务集团发展的重点更在于如何在有限的营业额中提高利润，而非通过高额水价进行补贴。