碧水源：平稳业绩增长亟待突破

　　文/中投顾问

　　10月14日获悉，碧水源发布公告，今年1-9月，公司预计净利润约为6100万元-6400万元，同比增长51%-59%，每股收益约0.47元-0.49元，同比增长27%-32%。其上半年实现营业收入1.7亿元，同比增长62.5%，净利润4756万元，同比增长41.57%。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，碧水源上半年的盈利主要来自2季度的贡献，按照预计，碧水源的业绩增长情况一直处于良好的发展势头。而其中，碧水源凭借的不仅有其独特的商业模式，更多的是其在北京地区的项目竞争实力。当前水务行业的发展已经不满足于单纯的水处理业务，更多涉及到衍生业务，其中，碧水源与万邦达在这方面的成就可圈可点，为自身创造了循环性的收益模式。

　　虽然目前市场上膜技术的运用并没有普及化，但是未来的膜技术具有较大的看点，随着成本的降低以及技术的成熟，膜技术的运用将会达到规模化的发展。但是，未来的成长性究竟如何，还要期待于在接下来的水务大战中，碧水源以及整个行业究竟能占据怎样的优势。其中，最大的限制源于区域的限制，随着并购浪潮的逼近，碧水源也在九月中旬拉开了异地扩张的步伐，参与到整个水务行业的抢滩中。

　　据中投顾问发布的《2010-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示，北京水务市场，碧水源是处于垄断地位的，公司最近三年的主营业务收入主要来自于北京地区，2007~2009年在北京地区实现的收入分别为2.04亿元、2.14亿元和1.4亿元，各占当期主营业务收入的98.75%、96.73%和44.71%。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，05年到09年间，碧水源的大多数大规模业务都存在于北京地区，其它地区仅仅涉及到昆明、无锡、黑龙江、十堰等少数地区，这样的业务分布模式对碧水源未来的发展而言，是一种忧患，也是一种挑战。目前全国上规模的膜生产企业有70~80家，如果将一些规模较小的企业也列入其中，总数大约有300家。碧水源若要加快竞争步伐，更多的是要借助优势进行业务的拓展与升级。