比亚迪经营业绩下滑成转型之痛

　　文/中投顾问

　　近日，比亚迪公布了三季度业绩，数据显示比亚迪前三季度的净利润为24.33亿元人民币，较2009年同期的23.38亿元增长4.02%。而比亚迪第三季度的净利润仅为1134万元，去年同期则为11.6亿元，这意味着比亚迪第三季度的净利润仅相当于去年同期的1%，同比下跌的幅度达到了99%。

　　当前，比亚迪正在转型，其主营业务正在从传统汽车领域转向新能源汽车、储能电站和太阳能电池等新能源产业。一方面，未来相当长一段时间内传统汽车业务仍然会是公司第一大业务，但是在该领域其与同级别的竞争对手奇瑞、吉利相比将会产生一些差距，特别是在新车上市研发速度和整车品质方面。与其说这是比亚迪战略失误，还不如说是其战略转型的一种选择。

　　另一方面，当前比亚迪在国内新能源汽车领域仍然保持着龙头地位，并且近来在储能电站建设方面也开始取得进展，比亚迪在新能源领域内的优势地位正在一步步增强，所以说其未来的发展潜力仍然十分巨大，公司发展的大方向是没有问题的。目前比亚迪的新能源业务还未产生实质性的收益，对公司经营业绩的支撑作用较小，所以当前经营业绩出现下滑并不能反映出公司的真正价值。这也是在比亚迪三季度业绩公布后，仍有不少券商对其给予了维持增持投资评级的主要原因。

　　李胜茂指出，比亚迪的现实问题是如何平稳的实现转型。一方面，在今后相当长的一段时间内，传统燃油汽车仍然会大行其道，所以在该领域内比亚迪仍有较大的成长空间，特别是在其新能源业务还不能实现“自我造血”阶段，一旦其主营业务收益下滑的幅度过大，就会迫使比亚迪减少对其新能源业务的“输血量”，进而影响到公司未来的战略布局；另一方面，品牌建设是一个持续过程，比亚迪的汽车业务对其品牌建设产生了巨大的推动作用，如果该业务萎缩的速度过快，可能会对其品牌形象产生不小的冲击。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，今年上半年以来比亚迪的经营业绩一直不是非常理想，其股价受此影响也长期低迷，但是这并没有阻碍其在新能源领域内的扩张步伐，如与南方电网和长沙市政府签订了储能电站方面的合作协议，将纯电动汽车推向出租车市场等，相信随着国内新能源市场的逐渐开启，比亚迪又将会迎来一轮新的黄金发展期。