人民币升值加通胀预期下的投资机会尽显

　　文/中投顾问

　　节后近几日，股市延续4个交易日上涨的强势，江西铜业、铜陵有色、紫金矿业及西山煤电、兖州煤业等有色、煤炭股表现惹眼，农业及消费股也表现强劲，其中，以糖、棉等农产品的表现最为突出，相继出现了涨停的局面。

　　中投顾问高级研究员黎雪荣认为，股市行情的强势扭转受到国内外热钱进入中国股市的带动，而这同中国经济的相对好转与人民币升值预期密切相关。从8月开始外汇占款大幅增长，8月份我国新增外汇占款达2430亿元，创出年内次高，有数据表明，8月份新增外汇占款中疑似热钱的部分为553亿元，5月-7月该部分一直为负。

　　黎雪荣指出，从理论来讲，一国货币的升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会增多，收益水平可观。人民币升值将增加各地房地产开发商的土地储备价值，降低房地产行业建筑材料、住宅设备进口价格，有利于降低开发商建设成本，从而增大房地产开发商的利润空间。因此，人民币升值将诱使热钱流向楼市，但是随着房地产地方调控政策的不断出台，楼市进入新一轮的宏观调控期，在一系列政策重拳出击下，热钱避走楼市而转向了股市。

　　而有色、煤炭等资源股以及农产品之所以受到追捧，一是因为资源整合以及环保、限产等政策导致的供需变动，二是由于中国新能源产业、新材料等新兴产业政策使得资源优势更加突出。三是较为宽松的货币政策、美元持续走弱以及人民币升值预期导致的通胀以及流动性过剩等宏观环境。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，现在，中国政策面将在保持总体宽松的背景下试图解决一些问题，首先是抑制资产价格泡沫，最近房地产政策可以显示出来；其次就是管理好通胀预期，防止CPI过快上升，政府要通过宏观调控使得未来不会出现明显的通胀。而通胀预期推动了货币流动速度的加快，这将推动消费股的活跃。

　　中投顾问最新发布的《2010-2015年中国零售业投资分析及前景预测报告》显示，9月份CPI同比增幅为3.7%左右，涨幅将超过8月份的3.5%，再次创出年内新高。而主要原因在于9月份食用农产品价格环比上升2个百分点，非食品价格涨幅总体稳定，但也同比上涨1.5个百分点左右。近期各地出现企业抢购粮食、棉花等情况。