五粮液第三季度实现营业收入和净利润双增长

　　文/中投顾问

　　中国白酒巨头五粮液今日公布了2010年三季报。公司第三季度实现营业收入38.95亿元，同比增长44.87%；实现归属上市公司股东的净利润11.34亿元，同比猛增63.28%；累计前三季度实现营业收入114.72亿元，同比增长42.87%；归属于上市公司的净利润为33.95亿元，同比增长47.67%。

　　中投顾问食品行业研究员周思然指出，就白酒销售而言，每年三季度是酒类销售的淡季，而五粮液2010年第三季度的业绩却非常靓丽，实现了营业收入和净利润双增长。营业收入增长主要缘于公司产品销量增加、吨酒销售均价增长等，但其根本原因还是归结于公司治理的跳跃式转型，如09年4月收购酒类相关资产五家子公司、09年7月成立酒类销售公司等。目前，公司的各项指标都进入良性轨道，结构优化作用明显，公司产品毛利率提高。

　　三季报显示，三项费用均呈现同比增长的态势，其中，销售费用同比增长34.10%；管理费用同比增长74.98%；财务费用同比增长59.40%。三项费用的增加，主要是由公司研发费用、租赁费用、广告费用投入加大及规模扩张等各种因素引起。随着白酒行业竞争的加剧，三项费用的增长是不可避免的，但上市公司应在加大投入、扩大规模的同时，更加重视管理效益，提高企业内部控制水平。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，不管是中报、还是三季报，五粮液都表现出了快速的增长态势，但今后发展中仍然面临着各种各样的问题，如原辅材料价格增长、职工薪酬提高、新产品永福酱酒的营销费用增加、白酒消费税调整等政策性压力加大等，尤其是目前行业竞争加剧，一些二线白酒品牌企图争夺中高端市场，部分区域市场份额面临被挤压的危险。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，2010年上半年五粮液实现营业收入75.77亿元，同比增长42%；营业利润30.89亿元，同比增长44%；归属于母公司的净利润22.61亿元，同比增长41%。