易宪容透露只买H股

    1、“蓝筹股泡沫越‘吹’越大”

    23日股市“攻克”5000点之后，市场上再次激起股市“泡沫论”之争。那么在股市再创新高，总市值突破22万亿元并超过2006年国内GDP总量的情况下，股市泡沫到底有多大？对此，易宪容作了深刻分析。

    “22万亿是什么概念？在市盈率50倍的时候投资收益率是2%，一些小的上市公司第一天上市股价可以翻5倍，这样的股市泡沫肯定是很大的，而且不是大一点点。”易宪 容认为，按照一般金融学理论计算，中国股市的泡沫已经很大了。

    随着两市股指频创新高，蓝筹股的股价早已今非昔比。比如，蓝筹股的“龙头”万科A从7月6日的18.5元到昨日的34.46元，一个半月，上涨了九成多，静态市盈率高达五六十倍。

    “如果说‘5·30’后的市场估值水平处在合理范围，那么，经过近期上涨，蓝筹股的股价已经明显出现了泡沫。”易宪容指出，此轮行情的一个显著特点就是基金高度重仓股“自拉”，市场对绩优行业龙头大幅炒作。统计数据显示，这种炒作带来的结果是，沪深两市的平均市盈率近期已达60倍左右。 “市场正从造就垃圾股泡沫转向造就蓝筹股泡沫，造成这个局面的主要原因是基金的主导和控制。”易宪容认为，目前基金的资金已占股市流动资金的三分之一还多，而基金资金的增多正是因为中国货币利率偏低，导致流动资金过剩，老百姓的钱纷纷从银行涌入基金里。

    “解决流动资金过剩，需要国家宏观调控，比如央行加息等政策。”易宪容认为，从央行发布的第二季度公报来看，国家已意识到这个问题，并相继采取了降低利息税、加息等措施，“目前已进入加息周期”。

    2 、“不能哪个价低买哪个”

    “炒股不能哪个价低买哪个。”易宪容分析说，他发现，在5月30日以前，中国股市的投资者尤其是中小投资者并不看上市公司的基本面，而是看哪只股票价低就买哪个。

    “这明显是个误区，一件物品值10元钱，你花10元钱以下买才值，如果说这件物品本来值5元钱，你花了10元钱买，这就是不明智的投资。”

    最近股市上涨较快，一些想入市的投资者开始迷茫：一方面他们担心指数太高，风险太大，“进去就赔钱”；另一方面，他们又怕5000点之后会继续上扬，进入下一轮上升通道，而错失良机。对此，易宪容认为：“指数的高低不是最重要的，重要的是投资者买的是物有所值的东西，如果你背离了价值投资的原则，风险就大了。”

    易宪容分析说，股市的炒作是灵活博弈，只要有人接盘及预期价格会涨，股票的价格肯定往上冲。“大家一旦发现股票的预期价格不往上走的时候，最后接手的投资者就要面临巨大的风险。”比如说，5月30日以后，尽管指数上升了1500点，但很多买垃圾股票的投资者，还是被套在那里。“这是股民的投资原则发生背离造成的”。

    3 、“可以多关注境外股”

    股市升到5000点的高位，人们在讨论股市泡沫究竟有多大，持有还是撤出时，一则消息吸引了众多投资者：20日，国家外汇管理局宣布个人直接投资境外证券正式开闸。在A股进入高点之后，H股股票的相对低价吸引了不少内地投资者。

    “我相信政府把渠道打通后，我们就可以‘自由行’，只要在天津试点成功了，我们可以买美国、英国及中国香港的股票等等，这对我们的投资是很好的事情，对中国股市的改善和发展也是一件很好的事情。”易宪容首先肯定了这次有关部门对境外证券投资开闸的举动。

    易宪容认为，中国的股市跟境外股市有很大差异。“由于被一些机构操纵，中国的股市涨跌，没有一个人可以分析到，也没有一个工具能分析清楚，只能碰运气了。”易宪容认为，一个股市在完全被操纵的情况下，面临的风险就会非常高。而境外股市基本上以上市公司的价值来判断，计算出来就形成了相对合理的股价。

    “我就只买H股，从不买A股。”谈到即将放开的H股市场，易宪容认为，现在如果投资香港股市，是一个很好的机会。他认为香港股市跟内地股市有很大的差异。“差异在哪里？虽然香港股市同样炒作很厉害，但基本算得上物有所值。”易宪容分析，H股中，上市公司的好坏决定了市值，好的股票到了100多元港币，差的股票不到1分钱。另外，香港的监管制度非常健全，幕后操作几乎不可能。易宪容说，到目前，他手头上还有四只H股股票。