产业资本举牌凸显整合时机

　　不仅大股东、高管有增持上市公司股份的计划，产业资本也在择机出击，他们的出发点更多的是源于产业整合。  

　　上周除了鞍山钢铁集团对攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份之外，五矿有色金属股份有限公司上周也因增持厦门钨业的股份超过5％而发出举牌公告。此外，昆明制药8月15日公布的半年报显示，第三大股东云南省国资经营公司的持股比例比一季度末时增加了4.92％而升至12.35%，离举牌所需的5％仅一步之遥。

　　上市公司接连被举牌，很容易让人想起股权分置改革全面启动之时产业资本的高歌猛进。当时，既有宝钢集团、三一集团有限公司等产业资本从二级市场上大量增持同行上市公司流通股，也有像中国银泰那样的资本大鳄同时作战于一级、二级市场。这些产业资本此后选择逐步退出相关上市公司的运作表明，它们当时很大程度上看中的就是几年熊市造成的股权价值被低估。但与股权分置改革全面启动之时的密集举牌相比，产业资本现阶段举牌的动力可能来自它们对产业整合的需要。

　　虽然目前还不知道“攀钢系”的整合能否取得成功，但鞍钢集团同时对攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的举牌已经初步稳定了市场的信心，相对套利空间已经大为降低。其实，即使“攀钢系”整合不能按照既定的方案进行，对举牌的鞍钢集团来说也不是坏事，因为钢铁类中央企业的整合本来就迫在眉睫。

　　同为中央企业的“五矿系”举牌厦门钨业，据称也是希望通过增持股份来巩固五矿有色的产业发展平台。“五矿系”表示，近期拟择机将一致行动人五矿投资的持股以大宗交易方式全部集中于五矿有色名下，以简化持股关系。 此外，如果厦门钨业的股价出现偏离实际价值的情形，或未来实际情况发生变化，不排除继续增持或减少的可能。

　　云南国资经营公司悄悄增持昆明制药的动机还不明确，但云南国资经营公司增持昆明制药在离5％一步之遥时戛然而止却耐人寻味。昆明制药半年报显示，云南国资经营公司和另外2家云南公司的合计持股已经高出第一大股东华立产业集团有限公司0.35个百分点。其中，云南红塔集团有限公司为国有独资，而云南新兴投资有限公司和红塔集团渊源不浅。据知情人士透露，做大以云南白药为核心的医药产业是云南省目前的既定战略。