中国银行“奥运绿色通道”开通

　　虽然7月以来银行股表现强于大盘，但在趋势投资占据主导的市场上，预计短期估值难以获得实质提升。经济下行风险可能于下半年开始在银行业层面开始逐步反映，但我们认为，当前估值对风险的反映已较为充分。

    　6月存款定期化和贷款长期化继续，但有所放缓。6月存款延续定期化导致M1和M2增长呈“剪刀差”趋势，但定期化趋势相对1季度整体趋稳。贷款中长期化仍继续，但趋势也明显放缓。票据融资继续压缩，新增短期贷款较多。

  　  受益于良好的中报业绩、通胀下行等因素，7月份以来，银行股涨势明显强于大盘，这也符合我们前期的预期。但由于市场对宏观面预期仍不乐观，在趋势投资占据主导的市场上，预计短期估值仍难以获得实质提升。我们认为，虽然行业景气走势处于向下通道，但2009年行业盈利稳定增长仍可预期，目前估值对风险的反映已较为充分。从价值投资的角度看，目前银行股的投资价值已较为突出。