净值新算法已启动 基金面临大调整

上周五《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》在证监会网站上发布。由于业内相当部分基金由于重仓股停牌时间较长,因此，在9月16日的一次性重估中可能面临相对较大的调整。

　　据透露，监管部门人士提的要求主要为以下几方面：1、明确此次进一步规范基金估值，主要考虑的是对“长期停牌”的股票估值问题进行调整，希望从估值公平的角度，进一步强化对基金持有人利益的保护。

　　2、要求各基金公司必须成立估值委员会，制定公司旗下基金持有的股票估值政策、流程和方法。并且明确要求“对投资品种进行估值时应保持估值政策和程序的一贯性。在考虑投资策略的情况下，同一基金管理公司对管理的不同基金持有的同一证券的估值政策、程序及相关的方法应当一致”。

　　3、要求基金管理公司必须定期对估值政策和程序进行评价，以保证其持续适用性。同时要求，估值政策和程序的修订须经公司管理层审批。基金公司是估值政策调整和实施的责任人。

　　4、建议基金公司估值时重点参考行业协会估值意见、或是第三方机构的估值结果，尽量减少估值偏差。

　　5、要求凡是旗下基金调整估值方法，必须发布临时公告，估值出现重大调整（资产净值变化幅度超过0.25%的），必须聘请会计师事务所进行审核。会计师事务所应对基金管理公司所采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。　

　　而这也意味着，基金管理公司们必须在9月16日前完成有关临时公告的编制。同时在9月16日当天，配合会计事务所出具审核意见报告，如果公司旗下基金净值有重大变化的话。

　　据业内人士透露，即便为了9月16日发布的临时公告，基金公司之前也必须完成，组建估值委员会、确定估值政策方法、编制临时公告、与托管行沟通审核、发布等一系列工作。对于三天的时间来说，也是比较紧张。

　　据悉，除了一些基金已经从上月底开始，启动了有关基金估值调整的研究和准备工作，因此工作比较充分的之外，很多公司目前正快速的跟进。

　　而有关方面发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，显然是针对目前业内日趋严重的净值“失真”现象。

　　根据有关统计，目前市场长期停牌个股在10只左右，包括盐湖钾肥、ST盐湖、长江电力、云天化、延边公路等，其中，部分公司属于基金行业绝对的重仓股。由此造成了基金净值计算的偏差，对于基金持有人的利益，乃至基金规模的稳定产生了一定的影响。

　　另外，此前多次引起市场关注的诸如“宏达股份”复牌（连续6个跌停）、豫园商城复牌（5个跌停）、川化股份复牌（4个跌停）事件，一定程度上，也是长期停牌后，部分基金估值“失真”情况的集中反应，而由此引起了市场上不必要的担忧，以及基金申赎变化，也是各方不愿意看到的。

　　而自上月开始，由于成份股停牌导致的净值潜在损失，大批的LOF、ETF开始间歇的出现折价交易，这个情况，显然也是由于净值失真等原因导致。

　　一些市场人士认为，基金净值计算不准确会影响开放式基金申购和赎回的公平性、歪曲基金业绩评价。同时，也会使得基金组合内可交易股票的价格整体不断下降（因为停牌股票却仍按停牌价格估值，使得长期停牌股票占基金净值的比例越来越高）；上述情况造成了基金组合和流动性管理的一系列隐患，并可能形成恶性循环，损害投资人利益。

　　而根据一些人士预计，按照《指导意见》，约有七成偏股型基金需要按规定调整估值，而各基金净值的调整幅度可能都不一样。