7天回购利率降至年内次低 银行间市场资金宽松

　　又逢月末，资金价格打破了“月底跳涨”的惯例，5月末银行体系资金面仍极度宽松。昨日，银行间市场资金价格继续下跌，7天回购加权平均利率收于2.35%的年内第二低点。市场人士指出，信贷需求不足导致银行体系资金相对充裕，在稳增长的主基调下，预计6月资金面仍将维持相对宽松格局。

　　5月末，银行间市场资金面极度宽松。昨日为本月倒数第二个交易日，银行间市场资金面依旧未显紧张迹象。7天回购利率昨日下跌24个基点，收于2.35%；1天回购利率与前日持平，收于1.91%的低位。

　　据统计，5月份以来的7天回购利率的加权平均价格达到3.02%，较4月全月加权平均利率下滑81个基点，而1月、2月和3月的回购利率分别为4.92%、4.17%和3.15%。

　　年内第二次降准是刺激资金价格走低的主要原因，但其实在降准前，银行体系资金面早已宽松起来。因此，不少市场人士都把目前资金面极度宽松的原因指向了银行的信贷需求不足，导致大量富余资金滞留于银行体系内部。

　　上海农商行资深债券交易员丁平表示，资金的供大于求是导致目前资金面极度宽松的主因。一方面，银行贷款投放不足令银行资金相对充足。另一方面，今年以来，股市的不理想表现，也令原先通过银行间回购市场拆借资金的机构融资意愿大幅降低。

　　同时从某国有大行了解到，该行自3月以来，信贷投放增速乏力，目前也并未有好转。已公布的数据显示，4月新增信贷数据萎缩至6818亿元，大幅低于市场预期，显示企业贷款实际有效需求遇冷。

　　目前来看，6月份公开市场到期量为2890亿元，较5月缩减一成左右，展望6月资金面，银行间市场资金面情况仍将相对乐观。

　　市场人士指出，尽管6月底存在季末考核压力干扰，但资金面整体仍会相对宽松。丁平指出，近期基建项目的加快、系列刺激举措的推出，均显示出政府稳增长的决心，而稳增长需提供一个宽松的货币政策环境，预计6月资金面整体仍将保持宽松格局，但季末考核冲高的短期紧张情况仍将可能出现。

　　对于未来的信贷水平，野村中国区首席经济学家张智威昨日表示，预计政策放松力度会扩大，但政府不会推出如2008年、2009年那样的大规模刺激计划。实际的政策规模可从新增信贷、新批项目总投资、钢铁产量及中央政府支出金额这四个指标测算。他预计，6月份新增贷款数据达到8000亿元，将较目前水平有所恢复。