15家中小银行IPO仍无时间表

　　银行股接连“破净”更压缩融资空间

　　尽管异地扩张受限，但“关闸”已五年的城商行IPO又开始活跃起来。根据证监会的公告，截至5月31日，已有11家城市商业银行和4家农商行在排队IPO。但在上市的热情背后，不仅中小银行上市指引仍在制定当中，近期交通银行、华夏银行的先后“破净”更令城商行上市能否重启阴云密布。

　　城商行上市已“关闸”五年

　　去年底，关于城商行重启上市的消息再次传出，在证监会的IPO审核名单中也开始出现了中小银行的身影。查询了证监会最新披露的信息发现，截至5月31日共有15家银行正在排队IPO，包括盛京银行、大连银行、锦州银行、江苏银行、徽商银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、杭州银行、重庆银行、东莞银行等11家城商行，另外还有江苏常熟、张家港、吴江、江阴四家农村商业银行。其中，东莞银行、杭州银行等6家银行处于“落实意见反馈中”，而包括此前上市呼声很高的上海银行、江苏银行、重庆银行、成都银行在内的9家银行则进入“初审中”。在这15家银行中，有4家的保荐人为中信建投。

　　静候上市指引扫清IPO障碍

　　虽然15家银行在积极排队，但业内对于中小银行上市的开闸却依然出言谨慎，关键在于政策限制依然没有放开。“我们银行也一直在筹备上市的工作，但现在还没有进入辅导期。现在的问题是中小银行的上市指引还在相关部门的制定过程中。”广州某中型银行的高层坦言，指引没有出台，就意味着中小银行重启上市还不会有明确时间表。

　　而根据此前的报道，监管机构对拟上市的中小银行的考察主要包括：银行资本构成的稳定性、资产质量对资本的影响以及银行补充资本能力；银行公司治理结构完善性，监督、激励和内控等机制完善性；银行不良贷款变动趋势、抵押贷款等管理现状对银行整体资产的影响；银行所在地的政治经济稳定性以及当地外在风险对银行经营的潜在影响等。

　　融资规模或将明显缩水

　　除了政策的限制，上市银行今年以来的股价表现，也令排队IPO的城商行们上市融资的空间受到挤压。

　　根据Wind资讯统计，以昨日的收盘价计算，交通银行、华夏银行的股价依然低于其每股净资产，市净率分别为0.98倍和0.99倍，此外，浦发银行、深发展都处于“破净”的边缘，市净率分别只有1.02倍和1.01倍，而最高的工商银行市净率也只有1.43倍。16只上市银行的平均市净率不到1.2倍，而此前部分城商行股权转让或发行信托产品时估值对应的市净率远高于此水平。以目前平均1.2倍的市净率来估算，如果中小银行现在首发上市，其净资产的溢价幅度也很难离20%太远。

　　据券商分析，以2007年IPO的北京银行、南京银行、宁波银行三家城商行融资规模和资产比例来进行测算，目前在证监会IPO排队行列中的城商行合计预期的融资规模将在1200亿元－2800亿元之间。但如果按目前的情况看，融资规模将明显缩水。