“7天连锁酒店”私有化谋变 在A股重新上市

　　7天或将私有化的消息披露后，人们对其为什么私有化、私有化后要做什么，充满了好奇。遗憾的是，7天方面并不愿多言。可不论何伯权与郑南雁们出于什么原因，想达到什么目的，事实上，7天正在寻求改变。

　　缘由

　　9月27日，对7天连锁酒店集团（以下简称7天）而言，是个重要的日子，也或许是个好日子。

　　这天，7天主办的“经济型酒店研讨会暨7天连锁酒店加盟投资说明会”在哈尔滨如期举行。整个9月，这场说明会还光顾了广东顺德、上海、广州等地。

　　7天的官方及时播报了这条信息，并强调：7天高级副总裁苏同民及其团队将作“经济型酒店发展趋势及7天管理经验分享”、“酒店投资盈利分析”等专题演讲，并现场为意向投资者就7天的加盟政策等答疑解惑。

　　还是这一天，7天宣布，已收到以联席董事长何伯权与郑南雁为代表的一个股东集团的私有化收购要约。该股东集团提出的收购报价为每股美国存托股票（ADS）12.70美元、每股普通股4.2333美元，较该股2012年9月25日收盘价溢价20.2%，较过去30个交易日的加权平均价格溢价31.8%。

　　无疑，发生在同一天里的两件事，恰好说明了7天如今的“状态”。一方面，一如既往地快速开店，一方面，积极寻求转变。

　　“中概股危机，引发了美国投资者对于在美上市中国企业整体质量的怀疑，进一步打压了中概股的股价和成交量，7天当然也不可避免地受到影响。当然，还要面临被做空的风险。”北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩表示。

　　可中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉认为，7天私有化，除了目前美国资本市场不景气，前段时间7天股价跌至历史最低点，不利于7天的资本运作外，7天欲提高其核心竞争力，私有化可以避免公司的战略策略公开，并提高经营的灵活性也是重要原因。

　　股价被看做7天或将私有化的一个重要原因。而更多人愿意相信，7天还有更长远的打算。

　　“个人认为，7天选择在此时私有化并引入更适合发展的战略投资者，应该有更长远的考虑。就是向更长产品线的综合酒店集团迈进，包括经济型和中高端酒店的布局，将来在三五年后在股市及自身综合实力更强的时候再择机上市。”劲旅咨询总经理魏长仁说。

　　魏长仁称，在经济型酒店领域，7天的表现一直很抢眼，业绩一直也不错。从经济型酒店这一单一品类来讲，还有很大的上升空间，无论是开店数量还是产品创新和服务提升方面都有空间。当然，短期内增长乏力是现实问题，各个经济型酒店都在面对。

　　“7天的规模、会员数据库、IT技术、运营模式等都有优势。”萧宇嘉表示。

　　数据显示：截至2012年6月30日，7天全国开业分店已经达到1132家，覆盖超过168个城市。

　　可是，这些“成绩”并不能代表7天会一直辉煌。魏长仁认为，7天和如家相似，特点不足，因为发展速度太快，在氛围营造、精细化服务方面做得还不够好。

　　也或许是这种不够好，促使7天选择改变。

　　风险

　　私有化、退市，这在资本市场里都不算新鲜。

　　“2010年以来，不包括分众，已经有35家在美上市的中国企业正在实施或已完成私有化交易。已经有包括盛大、泰富电气在内的14家企业完成私有化，两家宣布终止交易；当前市场上有19起进行中的交易。”今年8月，分众传媒拟私有化之时，黄嵩做过这样的统计。

　　恰如魏长仁所言，上市只是在企业发展过程中的财务手段，不是最终目的。

　　在诸多7天有“长远打算”的观点里，有两种声音最为强烈：一，重新打包，在A股上市；二，转型。

　　萧宇嘉认为，7天在A股上市的可能性较大，A股的市盈率比美股高，更利于7天筹集资金。此次向7天发出私有化收购要约的还包括美国凯雷集团以及红杉资本中国基金，所以另寻市场上市目的明显。

　　雪球财经分析师吴桑茂还为7天的转型找到了合理的理由。

　　他分析认为：7天从2010年开始，加盟店发展速度就高于直营店，加盟比例迅速提升；到2012年Q2加盟比例已经达到62%。同时，7天又在6月份将今年管理店的开店目标由原先240家调高至320家；同时，还将直营店的开店计划由120家下调至80家；说白了，管理店的开店数，将是直营店开店数的4倍。

　　“从大型国际酒店集团的发展历程来看，如雅高、洲际等，都是从经济型酒店开始做起，逐渐向高星级发展，最终发展成为产品品类齐全的综合酒店集团。”魏长仁说。

　　针对私有化，7天方面仅表示：“公司董事会正在仔细评估要约，并会很快成立独立委员会来负责对此要约进行评估，所有信息请以公司公告为准。”

　　即便如此，业内人士均认为此次私有化的成功概率很高。“因为联合大股东一起出现的还有凯雷、红杉等资本大鳄，它们的收购经验丰富，此外现在7天股价处于低位，收购较易。”萧宇嘉说。

　　显然，改变，是每个经济型酒店集团都要正视的。可7天选择的方式，其风险也不可低估。

　　魏长仁认为，如果7天私有化成功后，要“二次创业”的话，一定会更难。未来十年的经济发展预期，以及高星级酒店竞争激烈等现实问题，会导致7天的二次创业不会那么顺利，起码发展速度不会那么快。

　　显然，这会是一场持久战。好戏，刚刚开场。