收购恒信金融 海通证券曲线进入金融租赁业

　　海通证券股份有限公司昨晚发布公告宣布，其全资子公司海通国际控股（海通国际控股）将从全球最大的私募股权机构投资者TPG集团（德太投资）手中接过UT Capital Group Co.， Limited（恒信金融集团有限公司，下称恒信金融集团）100%股权。

　　待该项交易完全达成后，恒信金融集团将成为海通国际控股的全资子公司，而海通证券也将由此间接切入金融租赁业务，影响深远。

　　恒信为中国最大的外资控股租赁企业之一

　　根据公告，海通国际控股于9月25日与UT Capital Holdings签订了一份股份买卖协议，海通国际控股将以7.15亿美元（折合人民币43.76亿元）向UT Capital Holdings收购恒信金融集团100%的股份。

　　7.15亿美元的对价产生基于，截至2013年6月30日，恒信金融集团以及恒信、恒运及泛圆（恒信、恒运为恒信金融集团全资子公司，泛圆为恒信全资子公司）合并的未经审计净资产值约23.48亿元人民币，以及恒信金融集团及其子公司的业务前景。

　　UT Capital Holdings是注册于开曼群岛的投资公司，持有100%恒信金融集团股份，是TPG及其附属实体作为最终持有人全资持有的公司。TPG集团为全球最大的私募股权投资机构之一，成立于1992年，旗下管理的资产规模达545亿美元。TPG可谓在华最成功的外资私募股权基金公司之一了，曾先后投资广汇汽车、中金公司、深发展等。

　　恒信金融集团为2007年11月在香港设立的一家私人公司。恒信金融集团的核心融资租赁公司为全资子公司恒信。恒信成立于2004年，总部位于上海并拥有5个地方办事处，是中国最大的外资控股租赁公司之一。主营业务为直接租赁和售后回租服务，客户数量超过3000名，遍布中国260多个城市，包括上市和非上市企业。恒运主营业务则为恒信金融集团的重型卡车租赁业务。而泛圆实则是恒信金融集团的专门贸易融资平台，为其现有的租赁客户提供增值服务。三家公司均在中国注册成立。

　　公告披露的恒信金融集团财务数据显示，2012年恒信金融集团的营业收入为13.74亿元、净利润2.78亿元；今年上半年实现营业收入6.71亿元、净利润1.99亿元。

　　“或受益于上海自贸区建设”

　　对于上述交易，业内人士表示，海通证券并购一家金融租赁公司的资源协同效应非常明显。

　　“金融租赁业务的加入，将使得证券公司的融资型投资银行模式更加多元化。”该人士说，目前券商各类业务中的信用业务，就是以向企业提供融资为核心。模式包括融资融券、质押式回购、以及资产证券化等。而在金融机构正大力推进的资产证券化业务中，中介方为券商的模式体系内，无法获得优质的基础资产标的物，是券商难以大规模开展资产证券化业务的关键。“在扩张至金融租赁业务后，租赁公司的各种资产包都能作为券商的证券化资产池标的。”

　　这种以融资租赁企业应收租金为基础资产的资产证券化业务对券商来说，事实上并不陌生。

　　早在2006年，证监会就批复东方证券设立远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划（“远东一期”），同期券商掀起一波设立专项资管计划的热潮。包括广发证券“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”、中金公司“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”、招商证券“华能澜沧江水电收益专项资产管理计划”等等。但其后资产证券化即被叫停直至今年开禁。

　　恰与此相对应的是，海通证券昨晚还发布了发行短期融资券获得央行备案的公告。公告称，央行已核定海通证券待偿还短融的最高余额为149亿元人民币，在一年有效期内，海通可自主发行短融。证券公司可通过发行短融等债权类金融工具增加资本金。

　　“如果上海自贸区方案涉及融资租赁公司的业务创新，大本营都在上海的海通和恒信，很有可能将受益于自贸区的金融开放政策。”分析人士说道。

　　而对于恒信金融集团来讲，在高速发展后，租赁公司本身的负债率也在提高，面临着资本金枯竭的瓶颈。如国内租赁行业龙头远东国际2012年通过在香港上市，融资7亿多美元，恒信租赁作为一家外资公司，短期内上市难度颇大。