两融标的三度扩容 券商上半年狂赚利息逾66亿

　　“由于受‘光大事件’的影响，我们之前曾担心行业创新进程将受到影响。但是，随着国债期货顺利开闸以及两融标的三度扩容等创新业务利好政策相继公布，这足以证明证券行业创新仍然在有条不紊的推进当中。”9月9日，华泰证券一位融资融券业务负责人表示，“实际上，此次新增标的证券相比原有标的券来讲，市值相对较低，换手率远高于原有标的券，因此，市场风险也相对较高。”

　　2013年9月6日，中国证券金融公司宣布，两融标的券从494只扩容至700只，占A股股票数量的28%。

　　“可以说，此次两融标的扩容的进展甚至要早于我们的预期。因此，对于现已供需两旺的两融业务来讲，将进一步提升两融业务规模。”对此，前述负责人直言。

　　据申银万国最新统计数据表明，在今年上半年券商行业实现的785亿元营业收入中，仅来自两融业务的利息收入便已达66.87亿元，占比为8.52%。同时，两融交易产生的佣金收入约为35亿-40亿元。至此，今年中期，券商两融业务总收入已突破百亿元大关，占比约13.6%。

　　资本中介再迎利好

　　“行业利好政策不断有助逐渐增强市场对行业创新改革持续的信心，两融标的券年内再次扩容将直接利好券商资本中介业务，有助提升券商整体的盈利水平。”上述负责人表示。

　　随着客户参与门槛减低，两融账户也增长迅速。截至2013年7月底，两融开户数达到196.7万户，比年初增加97万余户。与此同时，两融余额也迭创新高。截至2013年8月底，两融余额已高达2525.9亿元，占A股市值比重1.1%。

　　统计数据显示，今年前8月，沪深两市两融业务中，累计融资买入1.8万亿元，同比增长332%，占A股普通交易额的6.2%；累计融券卖出3600亿元，同比增长317%。其中，融资买入交易占A股交易额的比重已大幅提高至6.2%。而2012年全年的这一数字仅为2.3%。

　　对此，安信证券分析师杨建海统计发现，自今年1月31日沪深两市将两融标的由278 只扩大至496只起，截至8月底，这部分新增标的的两融余额占全部融资融券余额的32%，新增标的的期间交易额占全部融资融券标的交易额的比例更是达到38%，这充分表明标的扩容对整个融资融券业务存在明显的提升作用。

　　“截至目前，在两融发展势头迅猛背后，融资融券标的进一步扩容无疑对提升券商的利息收入和佣金收入均具有积极的意义。”杨建海称。

　　上市券商两融利息逾35亿

　　同样，上市券商今年中报业绩报告也表明，在券商各项创新业务中，两融业务已成为了券商目前盈利最为可观的创新业务。

　　据同花顺统计数据显示，报告期内，18家上市券商（不含太平洋证券）两融余额已从去年全年的485.72亿元激增至1112.98亿元，占行业规模的比重达五成。今年中期，18家上市券商仅两融业务带来的利息收入合计已达35.18亿元，约占全行业的比例为52.61%。

　　其中，中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等5大券商两融余额位居行业前五，期末余额分别达232.90亿元、141.88亿元、139.78亿元、134.92亿元、120.42亿元。

　　据中信证券半年报披露，今年中期，公司、中信证券（浙江）和中信万通证券的融资融券业务合并市场份额已超过10%，排名市场第一；2013 年上半年的融资融券业务收入已超出2012 年全年水平，仅利息收入已达7.1亿元。

　　此外，海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等4大券商的两融业务在今年上半年也分别实现利息收入4.4亿元、4.5亿元、4.2亿元和3.95亿元。

　　“如果下半年还有一波上涨行情的话，公司融资融券余额仍有望创新高，或有望突破 150 亿元。”对此，广发证券融资融券有关负责人表示。

　　整体而言，2013 年上半年，各上市券商的融资融券利息收入占营业收入的比例同比均明显提升。不过，若就两融业务贡献的利息收入占上半年营业收入的比重而言，大型券商明显占据优势，收入贡献提升明显。

　　其中，招商证券以13.6%的比例位居上市券商榜首，其次是华泰证券和中信证券，分别为12.4%和11.8%。相比之下，包括西部证券、国金证券、山西证券、东吴证券、东北证券等在内中小券商的该占比较低，约为2%-3%。

　　截至今年中期，上述五家上市券商期末两融余额分别仅有6.04亿、6.03亿元、7.44亿元、13.09亿元、14.72亿元，实现利息收入分别仅为1783.68万元、1823.68万元、1848.45万元、3845.71万元、4007.58万元。