月初收益率全线上扬 银行理财迎来最佳时机

　　月初资金面呈现宽松格局，货币市场利率大幅下行。由于商业银行对季末资金面偏紧预期较强，银行揽储大战或已提前开打，因此银行理财产品收益率仍在继续上扬。上周（8月31日-9月6日）新发非结构性人民币理财产品的平均预期收益率大涨9BP至4.83%，逼近6月底水平。鉴于季末资金面再度出现极度紧张的可能性不大，预计银行理财收益率也难出现暴涨，毕竟当前的收益率水平已经偏高。对于风险等级和期限比较适合高收益产品投资者可果断出手，不必等到月末。

　　月初银行理财收益率全线上扬

　　从银行类型来看，各类银行的收益率都在大幅上涨，上周表现比较突出的仍然是股份制银行，其市场占比增幅和收益率涨幅均为最高。具体来看，上周国有商业银行理财产品预期收益率环比涨9BP至4.75%，市场占比增至38%；股份制商业银行大涨13BP至4.90%，市场占比增至28%；城市商业银行上涨8BP至4.92%，市场占比降26%；农村商业银行上涨9BP至4.64%，市场占比近8%。

　　从收益类型来看，上周保本类产品收益率大幅上涨，而非保本产品收益率相对平稳。非保本浮动收益型产品平均预期收益率上涨3BP至4.96%；保证收益型收益率上涨13BP至4.28%；保本浮动收益型收益率大涨16BP至4.37%。保本类产品收益率逆资金面而而动，或反映商业银行对资金极为渴求，不惜以高收益保本类产品来吸引资金。

　　从投资期限来看，上周各期限收益率全线上扬，尤其短期产品完全无视宽松的资金面，连续两周大幅上涨，而中长期产品收益率在月初大幅上行的情况也不多见。其中，1个月以下产品平均预期收益率环比上涨3BP至3.77%；1-3个月期限的产品收益率上涨8BP为4.73%；3-6个月期限收益率上涨9BP至4.99%；6-12个月期限收益率大涨11BP至5.13%；1年期以上产品收益率上涨10BP至5.76%。

　　银行理财迎来最佳时机，投资者宜果断出手

　　在8月末资金面平稳度过之后，上周资金面继续呈现宽松态势，货币市场利率大幅回落。上周上海银行间同业拆借市场的隔夜利率平均值环比下降5BP至2.97%，7天利率环比下降53BP至3.58%，14天利率则大降104BP至3.82%，1月利率下降37BP至4.55%。同时，上周央行逆回购操作规模大幅缩减，全周实现净回笼资金370亿元，为6月以来首现单周净回笼。货币市场利率大幅下行，公开市场转为净回笼，反映当前市场资金充裕、流动性需求在减弱。

　　上周银行理财收益率既没有像往常一样在月初习惯性下行，似乎也没有受到货币市场利率下行的影响，反而是逆市大幅上扬。这或许反映银行在季末月份对曾经的“钱荒”仍心有余悸，对季末资金面紧张的预期较强。因而，为避免月末被动，银行揽储大战或已提前开打，表现为竞相调高收益率，高收益产品也不断涌现。不过，由于近期外汇占款改善、财政存款恢复季节性投放和央行维稳资金面决心不减，同时经历过钱荒之后商业银行流动性管理得到加强和改善，因此9月资金面偏紧虽然是大概率事件，但再现极端紧张的可能性并不大。鉴于以上判断，银行理财收益率即使在月初意外上行，但9月出现暴涨的可能性也不大，毕竟当前收益率水平已经逼近6月“钱荒”时的高点，处于偏高水平。对于投资者来说，9月注定是银行理财产品的最佳投资期，如果高收益产品的风险等级、期限和投资门槛合适，投资者可果断出手，不必等到月末。