“稳增长”带动　投资略回暖 8月料新增信贷7800亿元

　　8月银行信贷投放量料将超预期增长。从银行渠道获悉，8月份工、农、中、建四大行当月新增人民币贷款约2500多亿元，按照以往占比32%左右的规律推算，8月银行业新增信贷规模料在7800亿元上下。此前，市场分析人士普遍预计8月新增信贷可能不足7000亿元。

　　8月份银行存款的回升，让银行信贷投放更有“底气”。另外，“受‘稳增长’政策进一步带动，8月份投资略有回暖，一些基建大项目陆续开工拉动了中长期贷款需求，这在一定程度上也刺激了信贷投放量增多。”一位国有大行公司业务部人士对表示，“今年总体而言，信贷投放量还是比较均衡的。不过，到了9月份信贷投放量可能会适当控制，继而较8月份环比降低。”

　　实际上，自7月份以来，包括影子银行在内的表外融资在加速“退烧”，表外信贷和债券融资占社会融资规模的比重已经从一季度的45%、二季度的33%显著回落至7月份的21%，下半年以来，我国金融领域“去杠杆”的过程将持续。

　　从银行间市场资金面情况看，央行连续多次在公开市场操作上采取“锁长放短”的方式维持紧平衡。在监管层看来，“防范系统性金融风险”是贯穿今年整个货币政策调控的重点。“货币供应增速高于GDP增速，这就决定了短期内金融行业的杠杆率还将可能提高。监管层对影子银行不是限制，而是规范，是有保有压，比如资产证券化也属于影子银行的范畴，但目前是支持稳健发展的领域。今后一段时间，银行间市场流动性总体上会保持适中水平。”农行战略规划部研究员付兵涛对说。

　　从8月份的社会融资结构上看，兴业银行首席经济学家鲁政委判断，7月份委托贷款、信托贷款新增量较平稳，企业债券净融资增长维持较低水平，这些特征可能在8月内会持续。

　　申银万国分析师倪军判断，8月份的M2同比增速可能与7月持平或略升，约14.5%左右，9月将拐头向下。“影子银行扩张的放缓，实体经济对于正常的信贷需求将有小幅回升，但这种结构调整政策带来的回升的持续性难以乐观。”倪军认为。

　　尽管在大多数业内人士看来，人民币贷款占社会融资规模的比重已经降至50%以下，这表明实体经济的资金需求早已不再全都依靠银行贷款来满足。但如何盘活银行存量资金，以支持小微企业、战略性新兴产业等一系列实体经济需求，已被作为经济结构调整过程中的重要一环。

　　对于银行信贷资产而言，当前面临着“盘活存量”和“化解不良”的双重任务。前不久，国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点，这将为银行解决资产负债期限错配的问题打开一条通道；另一方面，国务院“金十条”亦明确提出“支持银行开展不良贷款转让，扩大银行不良贷款自主核销权，及时主动消化吸收风险。”

　　今年上半年，银行核销不良贷款的额度同比成倍增加。建行行长庞秀生在分析银行业情况时坦言，下半年商业银行的不良贷款形势不容乐观。这意味着，大部分银行还将根据资产情况进一步加大不良贷款处置力度，包括信贷展期、转移以及加大核销。

　　在这样的形势下，业内判断，8月份乃至接下来几个月的银行信贷投放方面，大型商业银行将继续加大投入基础设施项目，包括对铁路交通运输行业投放资金，同时兼顾寻找战略性新兴产业重大工程等；而股份制商业银行则将继续在供应链上下游的中小企业信贷竞争中“掘金”，包括新兴制造业、服务业以及民生行业领域。

　　“目前，银行信贷投放方向要兼顾去产能化和结构调整。接下来很长一段时间内，银行体系内资金去杠杆和信贷结构调整依然是重点。”中国社科院金融研究所一位研究员对说。