超短融市场再次扩容

　　债市新宠超短期融资券即将迎来再次扩容，未来将有更多发行主体进入市场。

　　“超短期融资券（SCP）将进一步放开，采用不同付费方式双，其中一个达到AA即可发行超短融，其他要求和以前一致。”一位参加5月20日举行的银行间市场交易商协会通气会的人士透露。

　　另外，该通气会还决定，永续债额度单独管理，单独可发净资产的40％。

　　超短融市场再次扩容

　　日前有消息传出，为落实中央稳增长和调结构的相关工作精神，近期SCP市场会有新的微调方案，其方向和趋势是让更多的企业掌握这一期限更短、流动性更强的资金管理工具。

　　这一消息在5月20日的银行间市场交易商协会通气会上得到确认。

　　一位参加此次通气会的主承人士表示，专业委员会已经决定对超短融进一步放开。“采用不同付费方式双，其中一个达到AA即可发行超短融，本次扩容后将会有更多的发行主体进入这一市场。”另外，“近三年公开发行3次或累计发行超过50亿元债务融资工具”即可发行超短融。

　　所谓SCP，是指期限在270天以内的短期融资券，一直以来都是高信用发行人的专属融资品种，主要用于满足特大型企业对资金的流动性管理需求，进一步增强企业债务融资工具的流动性。

　　超短融自2010年推出以来，经历过两次扩容，发行主体先后由3A级央企逐步扩展到有多次发行记录的AA+企业，但业内人士表示，这里的AA+目前承认的是中债资信，因为在市场上，中债资信的最为保守。

　　上海清算所托管数据显示，截至5月21日，中国债券市场上共发行174只超短融，总规模达到5519亿元人民币，自今年年初以来已经发行5000多亿元。

　　“受当前经济形势和企业自身流动性管理的需要，企业对于超短融的需求从发行量上来看是很强劲的，但一直受限于对的要求。”一位参会主承人士表示。

　　“尤其是超日债违约以来，民营企业发行5年期债券已经非常困难，通过放松及对发行历史记录的限制，超短融市场可能会迎来更多样化的发行主体。”一位东部沿海债券发行人士表示。

　　超短融与普通的企业债券相比，主要便利在于实行注册制而非审批制，而且发行程序短，一次注册多次发行。

　　永续债额度单独管理

　　除超短融放开之外，永续债（也称“长期限含权债券”）发行也将进一步放开。

　　“永续债的注册额度将与中期票据分开，单独管理，即使没公开发行空间的客户，也可以发永续中票。”一位知情人士表示。

　　国内第一单永续债是2013年11月发行的“13武汉地铁可续债”，发行规模为23亿元，占到其净资产的8%左右。

　　“此次放开是监管机构主动利好永续债发行，但具体的需求情况还有待观察。”一位主承人士对中国企业发行永续债的热情持观望态度。

　　之所以如此，主要是因为永续债的票息一般要高于普通债权，尽管有股权性质，但首单永续债发行以来一直是“叫好不叫座”的状态，一方面是票息高，另一方面缺乏流动性。

　　但上述主承人士也表示，如果高杠杆率企业要突破发债空间限制的话，永续债也是不错的选择，永续债在一定条件下可计入权益，对于电力等债务杠杆比率已经很高、普通信用债发行空间有限的企业，具有一定吸引力。

　　另外，上述通气会还表示要明确并购债的相关要求，同时称或将“推出项目收益票据，鼓励成立单独项目公司发行”。

　　“但对于项目收益票据具体的推出举措，目前协会专委会方面仍然处于讨论阶段，并未有相关案例。”一位知情人士表示。