北方地产信托风险加剧

　　尽管北方信托总经理徐立世表示，目前由他负责董事长的相关工作，但信托业内人士仍对北方信托的未来充满了担忧，忧虑背后则是刘惠文的离世意味着失去了其在天津丰富的社会资源调动能力，这对北方信托未来扩张和转型都将形成重要影响。

　　在北方信托2012年年报中，其与关联方天津泰达集团、天津泰达投资控股、津联集团等多个公司有关联交易，交易类型主要是信托贷款和信托投资两种方式。众所周知，泰达集团一直努力搭建自己的金控梦，作为泰达系“金控梦”的一个关键因素，北方信托扮演着重要角色。

　　背靠大股东

　　资料显示，北方信托的控股股东为天津泰达投资控股有限公司，持股比例为32.33%，刘惠文被泰达控股推举进入董事会并任董事长。这被看作是泰达系搭建全金融牌照平台的“金控”梦想至关重要一环。

　　借助北方信托，泰达系还参股了更多金融机构，包括长城基金、泰达宏利基金。通过金融手段扩充自己的版图是泰达系布局天津甚至全国市场的一个砝码。这也是刘惠文始终力推的一个经营策略。

　　“其实扩张并不是最终目的，当企业做到一定规模后，金融元素是必不可少的，运用杠杆手段提高融资能力，进驻资本市场也是一个必然，泰达的发展也印证了这样一个逻辑。”上述天津房地产人士坦言。

　　目前北方信托更专注于传统行业，包括工商企业和基础设施。信托网数据显示，在已经到期的136款产品中，北方信托所发的产品主要有工商企业、基础设施和房地产，在信托行业频频出现兑付风险的情况下，北方信托这些传统业务似乎并没有出现兑付困难的传言。

　　对此，天津当地一位第三方理财人士称，一方面是这些业务有的在天津本地，泰达的实力有目共睹，风控系统相对严格，另外一个方面即使出现了难以兑付的情况，刘惠文在天津当地的影响力，以及其身兼泰达和北方信托双重身份，对产品的把控也有自己的化解办法。

　　华宝证券一份报告显示，2011年至2013年3年中，基础设施行业信托产品发行规模，包括国元信托、爱建信托、北方信托、方正信托、中信信托等10家信托公司连续3年超越行业水平，偏爱基础行业信托产品成为北方信托业务的一个主要方向。

　　对此，北京某信托公司人士表示，相比一些创新产品，这类产品期限起伏波动不大，一般是地方城市投资建设公司（城投公司）或者是和地方政府关系密切的实力企业，北方信托这些业务布局为其打通了政府的关系。

　　值得注意的是，除了基建信托，房地产行业也是北方信托业务很大一块。随着天津蓝印的取消，以及天津市出现的“鬼城”消息不断发酵，地产行业危机是否会蔓延仍然值得关注。

　　“目前看，并不能判断北方信托的地产产品会发生兑付危机，相比其他信托公司，其危机发生的几率比较小，如果泰达允许北方信托发生违约事件，影响的不仅仅是信托公司本身，可能会牵扯整个金控梦。”天津当地某信托业人士说。

　　截至2012年12月31日，北方信托资产总计为25.38亿元，净利润为4.33亿元，信托资产管理规模为1606亿元，在65家披露年报的信托公司中排名第14。

　　“低调的奢华”天津当地一位开发商这样概括北方信托。在他的印象中，刘惠文带领的北方信托做事比较低调，但是业务能力还不错，此前他和北方信托曾发生过一笔过亿的地产信托。“刚开始也是看重他在天津的业务范围，以及泰达控股的担保，从风控措施看，产品的安全系数比较高。”

　　不过这种小概率事件似乎在行业危机的持续加剧下变得脆弱许多。

　　海通证券测算，2014年房地产信托到期量约为6335亿元，其中全年到期的最高峰值出现在5月份，到期量在全年中占比达到20%左右。粗略估计，5月到期的房地产信托项目规模或超过1200亿元。

　　据不完全统计，从2012年8月到今年年初，至少共有16个信托项目处于压力之中。涉事企业以规模不大的民营企业为主，行业分布上，房地产行业为重灾区，10个项目与房地产相关。

　　用益信托公开数据显示，房地产集合信托的发行规模和占比从4月第二周开始出现明显变化。4月第一周，房地产集合信托成立规模49.35亿元，占整个集合信托发行规模的52.83%。但是到了4月第二周，成立规模仅为11.90亿元，占总规模的29.24%；4月第三周这一数据再次下滑至11.76亿元，占总规模的17.16%。中国信托业协会发布的第一季度报告显示，2014年1季度清算的信托产品平均年化综合收益率为6.44%，低于2013年全年的7.40%。