人民币汇率市场出现双边波动走势

　　人民币汇率呈现由贬而升的迹象。近期在连续贬值3个多月后，上周人民币创下两年半来的最大单周涨幅，单周涨幅约达到0.64%，这是自2011年12月以来的最大升幅。但反弹难以持续，本周人民币即期汇率走出三连跌行情，6月16日（周一），人民币汇率大幅收贬近150基点。这表明人民币汇率市场正出现双边波动走势。

　　“监管层不希望人民币汇率重新进入升值通道，而是令汇率有升有降的双边波动。”对于人民币异常变动，民族证券高级宏观分析师陈伟表示，这样可以加速促进汇率改革；否则，人民币持续升值，热钱又容易大量涌进来。

　　汇率现异常波动

　　自今年2月中旬以来，人民币一改以往升值态势出现回调，人民币汇率至今已累计贬值逾3%。

　　但近来人民币又有重回升值迹象。6月9日至13日的当周，人民币对美元汇率单周涨幅创下两年半的新高。当周5个交易日中的4个交易日，人民币中间价都在上升，其中周一中间价较前一交易日大涨138个点，单日涨幅为20个月来的最大。6月13日，人民币兑美元更是大幅走高，盘中一度逼近6.20关口。

　　中金公司分析师王汉锋认为，这是受到欧洲央行推行宽松货币政策以及中国国内稳增长政策提振，市场情绪有所改善。

　　招商证券宏观团队亦认为是欧元负利率时代“催涨”人民币汇率。该宏观团队发布最新观点称，上周人民币汇率大幅升值近400个点，而欧元进入负利率时代是汇率升值的最大外部因素，国内经济企稳迹象则是汇率企稳的关键内部因素。由于央行尽可能退出外汇市场的日常干预，内外部冲击将更多地体现为人民币汇率的宽幅波动而不是外汇占款的波动上。

　　就此问题，中国金融衍生品研究院外汇专家王洋解释，因为决定人民币走势的主要是两个因素，即外部国际市场，主要是美元等的变动；内部则是国内经济形势的变化。

　　央行最新数据显示，5月全部金融机构新增外汇占款387亿元人民币，比4月份大幅减少近67%，创去年8月以来最低水平。

　　不过，跨境资金仍呈流入中国迹象。来自中金公司研报数据显示，截至6 月11 日的一周中，EPFR （新兴市场基金研究公司）数据显示，上周有约6 亿美元资金流入香港/中国股市，为2013 年10 月以来最大单周资金流入。全球来看，发达国家录得88 亿美元资金流入，其中美国股市流入最大，达到55 亿美元。新兴市场录得24 亿美元资金流入，其中17 亿美元流入新兴亚洲。

　　然而，注意到，人民币6.2元关口阻力较强，短期内人民币反弹难以持续，本周人民币即期汇率走出三连跌行情。6月16日，人民币兑美元即期汇率收盘报6.2250，与前一交易日收盘价6.2107相比，贬值143个基点。而当日，人民币兑美元汇率中间价报6.1537，较前一交易日下跌34个基点。

　　6月17日，人民币兑美元收盘微跌，未跟随中间价的小幅回升走势。人民币对美元即期汇率收盘价报6.2269，较上一交易日收盘价6.2250下跌19个基点。18日，人民币兑美元即期汇率收盘报6.2314，与前一交易日收盘价6.2269相比贬值45个基点，为连续第三个交易日走低。

　　对于近日人民币汇率异常双向变动，在陈伟看来，监管层不希望人民币汇率重新进入升值通道，而是希望人民币汇率呈现有升有降的双向波动。

　　澳新银行高级外汇策略师Khoon Goh表示，中国央行已经发出一个强有力信息，中国央行通过上周大幅上调人民币中间价，显示出该央行不希望看到人民币进一步走低。

　　未来双向波动

　　对于未来人民币汇率走势，央行研究局首席经济学家马骏公开表示，主要方向仍是双向波动，且弹性继续加大，这也是为今后资本项下开放条件下，管理短期资本流动所需要的机制。如果缺乏足够弹性，在内外利差较大的情况下，会导致较多套利资金跨境流动。

　　国家外汇局国际收支司司长管涛在近日中国政府网访谈中表示，现在人民币汇率市场化程度不断提高，市场认为人民币汇率基本进入均衡合理水平，那就会出现双向波动，这样将抑制那些无风险的套利活动。此外，国际上还存在很多不稳定、不确定的因素，这样会使得跨境资金流动有进有出的双向波动成为新常态。

　　然而，有一些外资投行却表示看好人民币升值。花旗银行预计，人民币对美元汇率最早于本月开始转向，并于今年年底前回升至6.12的水平。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，人民币仍有适度升值的空间，并将2014年年底美元/人民币的汇率预测调整为6.15。

　　不过，王洋则更倾向认为美元兑人民币单边上涨或下跌概率小，短期可能呈现震荡偏下走势。

　　“近期国际外汇市场关注焦点在美联储合适加息，但从本周刚结束的美联储会议来看，还不会有明确时间，预计将在明年下半年，因此，短期美元还不具备大幅上升的机会。”王洋称，也就是从外部环境看，美元短期大幅上涨可能性不大。同时，国内经济基本面与外贸形势等因素也会影响其走势。