我国外汇占款增速大幅放缓

　　央行昨日统计数据显示，5月份金融机构外汇占款增加386.65亿元。虽然是连续第10个月呈正增长，但较4月份1169.21亿元的新增额大降近七成，较去年同期668.62亿元的新增额下降超四成。截至5月末，金融机构外汇占款余额29.54万亿元。

　　外汇局同日公布的5月银行结售汇数据显示，当月结售汇顺差为241亿元人民币（等值39亿美元），环比下降59%以上，而此前4月份结售汇顺差就已经创出新低。

　　今年前5个月，每月新增外汇占款分别为4373.66亿元、1282.46亿元、1891.97亿元、1169.21亿元、386.65亿元，向下趋势明显。

　　交通银行金融研究中心表示，未来一段时间里，由于对外直接投资流出较快、人民币汇率双向波动特征增强、短期资本流入趋缓等因素，外汇占款较快增长的态势将有所改变。不过，基于中国经济仍将保持平稳增长、外贸顺差持续及境内利率水平相对仍较高等判断，预计全年新增外汇占款将保持一定水平。

　　也有市场观点认为，如果外汇占款增量确实如预期下降，外汇占款不再是供应基础货币的主要方式，这一根本变化会对未来货币政策工具的使用产生根本的影响。再贷款会代替外汇占款成为日常的基础货币供应方式，央行会择机调低法定存款准备金率。

　　再贷款曾经是上世纪80——90年代我国基础货币投放的主渠道，之后被外汇占款所取代。在外汇占款趋势性减少，或者阶段性大幅度减少的情况下，扩大再贷款规模也可以弥补基础货币投放的不足。

　　中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬表示，尤其是中国入世以后，中国的贸易顺差、国际收支出现“双顺差”的格局，企业拿到外汇后都到央行结汇，导致央行外汇占款急剧增加。而此时，作为基础货币投放，再贷款就退出了历史舞台，外汇占款成为过去十年基础货币投放的最重要因素。

　　温彬表示，今年2月以来，人民币开始贬值，单边升值预期改变。这时候开始出现一些分化，第一，“热钱”流入减少，投资成本不确定性增加；第二，人们的预期发生改变，企业或个人拿到外汇以后不一定立即结汇，有可能以外汇存款的形式保留。所以，这两个因素使得外汇占款快速回落。

　　在温彬看来，外汇占款一旦回落，基础货币供应会出现问题。从央行角度来说，或许担心全面降准导致货币的全面放松，才又重新启用再贷款这一工具。以这样一种基础货币投放方式，起到定向满足资金急缺的地方，比如棚户区改造、保障房等。