地方政府债券试点将继续扩大

　　“目前我国政府性债务风险总体可控，但有的地方也存在一定风险隐患，全面规范地方政府债务管理是当前一项重要任务。”日前，财政部部长楼继伟表示，地方政府债券自发自还试点还将继续扩大。

　　针对下一步地方债规范管理的方向，楼继伟表示，一是推行权责发生制的政府综合财务报告制度，即政府的“资产负债表”，向社会公开政府家底；二是建立健全考核问责机制，探索建立地方政府信用制度，倒逼政府珍惜自己的信誉，自觉规范举债行为。改革总的要求是，疏堵结合，开明渠、堵暗道，加快建立规范合理的地方政府债务管理及风险预警机制。

　　日前，清华大学公共经济、金融与治理研究中心发布的《2014年中国市级政府财政透明度研究报告》显示，地方政府性债务信息仍是财政信息公开的薄弱环节，调查的289个城市中仅14城公开债务数据。

　　“编制财务报告对于硬化地方政府预算约束有重要意义，难度稍大的问题包括资产负债表的口径问题和资产估值问题，但这些都是可以解决的。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏称。他曾带领研究团队试编国家和地方的资产负债表。马骏认为，总的口径可以参考审计署对地方负债的调查口径，政府资产的口径的确定应该考虑可变现性，暂时可以不考虑难以变现的土地和自然资源。

　　与股票不同，发行债券的核心在于到期偿还本金与利息。地方债“自发自还”由以往的中央隐性担保转变为各地自身信用的显性担保，违约风险问题引人关注。对此，标普道琼斯指数固定收益指数副董事梁青预测，从长期来讲，中国的债券市场将有能力对风险作出更恰如其分的定价，有利于其可持续发展。她强调，监管部门实施了一系列措施限制地方政府贷款过度膨胀，政策需要实施一段时间才能实现结构性的变化。

　　多位业内人士分析称，本次地方债“自发自还”，引入第三方机构的信用是一个重大突破。根据财政部最新发布的《关于2014年地方政府债券自发自还试点信用工作的指导意见》，试点地区地方债信用等级划分为三等九级，按照指导意见，AAA的含义是：“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。值得注意的是，作为首单进行信用的地方债，广东省政府债券已获得AAA的。

　　“第三方机构的信用很关键，只有客观才能真正起到约束作用。对于地方债而言，不在乎风险有多大，关键在于如何去甄别不同风险之间的差距。”东方证券首席经济学家邵宇表示，地方债的信用要真正做到客观公正是一件很难的事情，只能说是相对公正，但只要有参照系，就能对体系起到一定作用。“给地方政府打分并不难，难就难在给出的是否会出现虚高的现象，这对于机构同样是一个很大的考验。”