银监会:贷款利率上升空间不大

　　今年以来，企业特别是小微企业融资成本高的问题备受关注。

　　就在7月23日国务院常务会议提出企业融资成本过高的十条政策之后，8月14日，国务院办公厅发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》(国办发〔2014〕39号)，再提出十条措施“剑指”企业融资成本高。

　　中央高层的连续表态，在当前我国经济形势总体向好，但仍存在不稳定因素，结构调整处于爬坡时期的宏观背景下，更显示出缓解企业融资成本高的急迫性。

　　如何解决企业融资成本过高？

　　8月15日上午，中国人民银行、银监会、证监会、保监会以及外管局联合举行媒体吹风会。一行三会相关人士如此齐聚一堂，以往常见于“两会”新闻发布会。

　　银监会相关负责人在会上表示，从银监会对未来趋势的判断来看，目前整个贷款供给端相对还是比较珍贵的，对实体企业来说比较可求。但是，目前贷款利率上升的空间应该不是很大，这是一个基本的判断。

　　银监会：贷款利率上升空间不大

　　企业融资成本是否在上升？

　　在上述吹风会上，银监会相关负责人介绍，筹资成本高低是相对的。从银监会角度来讲，筹资成本整体是平稳的，而不是近期内大幅波动；从商业银行角度来讲，筹资成本过高是一把“双刃剑”，筹资成本过高意味着风险比较高；而从商业银行经营角度来看，风险比较高是要防范的。怎样保持合适、适度的筹资成本，从而让企业可承受、银行可接受，这应该是一个比较理想的目标。

　　今年以来，银监会也采取了多项举措以降低企业融资成本，包括调整商业银行存贷比口径、改革小微企业还款方式、启动银行收费检查等措施等。

　　央行近日发布的二季度货币政策执行报告指出，金融机构贷款利率总体有所下行，6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.96%，比3月下降0.22个百分点。从利率浮动情况看，执行下浮、基准利率的贷款占比上升，执行上浮利率的贷款占比下降。

　　那如何看待企业融资成本高？

　　央行在上述报告中就指出，“从2014年以来的情况看，贷款利率和企业债券利率有所下行，整体融资成本较上年末稳中略降，但部分企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题较为突出。”

　　这也是今年以来一系列针对“三农”、小微企业的定向降准、存贷比调整等措施的“注脚”。截至今年6月底，小微企业贷款同比增长15.7%，比全部贷款增速高出1.7个百分点，今年1-6月，小微企业贷款超过1万亿元。

　　不过，值得注意的是，这种筹资成本的波动后期可能会加大。

　　上述银监会人士进一步指出，从中长期来看，随着利率市场化的不断深化，筹资成本波动性会不断加大。目前，整个筹资成本或者说银行的定价相对还是比较平稳的，有时候会跟随央行利率导向的引导而有些许波动。同时，按照国际经验，在目前利率市场化不断推进的过程中，短期内利率中枢会有一个上升的趋势，所以当前局部一些地区筹资成本的变化，可能跟这个也是密不可分的。

　　但是，波动并不一定代表利率上升。

　　再从货币供给端来看，在8月13日罕见延迟发布“缩水”的信贷数据后，央行也罕见提前公开了8月信贷额度，也向市场传递着“货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间”的信号。

　　央行相关人士称，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300亿-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。

　　央行：理顺利率传导机制

　　从国外经验来看，多数国家在利率市场化初期，利率总体呈现上升走势。目前，我国的利率市场化进程，就差存款利率上限的“临门一脚”，今年以来，央行也采取了多项措施推进利率市场化。

　　比如，同业存单发行和交易主体不断扩大，今年前7个月，已经有31家银行发行同业存单，累计142只、规模1846亿元，二级市场交易量达到1160亿。加上8月初的发行量，目前规模已经接近2000亿元。

　　同时，央行也在有序放开存款利率管制。目前，外币存款利率只有300万元以下、一年期以内的短期零售外币存款利率还有上限管理，今年3月1日央行率先在上海自贸区放开小额外币存款上限。经过自贸区一段时间的先行先试，小额外币存款利率在自贸区运行平稳。

　　央行货币政策司副司长张翠微表示，自贸区总结一些可复制、可推广的经验后，下一步有望进一步全国推广。

　　总体上看来，多数国家在利率市场化初期，利率短期内总体呈上升走势。

　　张翠微指出，现在央行一方面在加强利率市场自律机制的作用，就是防止利率放开以后可能会导致的无序竞争。

　　另一方面，央行也在培育一些基准的利率，如果管制利率逐步淡出，市场需要有一个新的定价标准，市场基准利率的培育就非常重要。“事实上，央行于2007年推出了Shibor，去年又推出了贷款集中报价这样一个利率指标，也是希望早先Shibor在货币市场的基准利率能延转到信贷试产，让大家在市场化的环境中有更多定价的基准利率的参考。”

　　张翠微表示，央行不再像以前一样，宣布一个利率来作为管制手段，而是要理顺利率的传导机制，让央行有一个政策利率的框架，通过利率的变化向市场传导相关信号。央行要在这方面做更多完善的工作，事实上这些层面的工作一直在积极推进中。“弱化利率管制，逐步让利率能自由的按市场的供求来决定，然后，逐渐形成市场的定价基准，央行还要在这样一个市场化的环境中更好地发挥利率的信号作用。”