信贷超预期增长或难重现

　　6月信贷超预期增长或难以重现。中金公司一份分析报告显示，央行在6月末、7月初提升了部分商业银行的信贷规模，但在存款规模下降、风险偏好下降的情况下，不少商业银行并未用足信贷规模。

　　“预计7月份信贷，甚至会小幅低于市场预期的7500亿规模，M2增速也将由上个月的14.7%下降至14%左右。”中金分析报告显示。

　　事实上，近期部分机构对信贷数据的预估也体现了这一趋势，光大、申万、中金、海通等多家券商预估7月新增信贷在7500亿及以下，申万、海通、中金甚至预估在7000亿及以下。

　　信贷额度相对宽松

　　中金报告显示，从七月份来看，大型商业信贷额度同比增长约20%，中小银行额度同比增长约20——30%，相应的，国内当年银行业贷款额度超过8000亿元。而据央行统计数据，2013年同期的实际新增贷款为6999亿，相对比，7月份监管层给商业银行信贷额度明显增长，已较为宽松。

　　事实上，近一段时间，监管层相继对存贷比考核等政策进行了调整，又相继出台再贷款支持棚改、小微、定向降准等政策，市场对商业银行信贷投放空间，社会融资需求均呈乐观。

　　8月5日，了建行、江苏银行等大型、中小规模银行信贷人员，多家银行均表示目前央行给予的信贷额度相对宽裕，7、8月份维持了6月份的宽松度。

　　但如上文所述，尽管商业银行信贷额度充沛，但实际贷款投放缺有所背离，部分商业银行新增贷款与去年同期甚至基本持平。

　　对此，一个主要因素为存款制约，根据中金公司推算，过去三年历史数据（剔除受钱荒影响的去年六七月份）表明，七月份存款下降量平均占六月份存款增量的25%。以六月份新增存款3.79万亿来推算，七月份存款下降或达到1万亿，对部分贷存比较高的银行构成信贷投放制约。

　　刨除季节性因素，一个值得关注的指标是，七月份主要商业银行在加大票据贴现，其中，中金报告预计，当月四大行票据贴现几乎占到新增贷款的50%，创历史新高。

　　查阅西本西干线数据发现，7月份，上海大额银行承兑汇票的月贴现利率最高为千分之4.74，最低为千分之4.59，创出近几个月低点。

　　“信贷额度充足，贷款投放项目释放不了全部额度，商业银行一般才会将更多的额度用于票据贴现；额度紧张时，则会缩减贴现的规模。” 招商银行江苏地区的一位信贷人士称。

　　他认为，目前，制约信贷投放的主要因素还是没有充足的优质贷款项目，例如，苏北地区一些工业园2013年出现钢贸、化纤企业企业危机后，目前相当萧条。

　　个人信贷增长较快

　　不过，8月4日，连平则表达了另一种观点，他认为目前贷款需求整体上是旺盛的，新执行的存贷比指标政策也将有利于商业银行信贷投放，因此，总的来看，最近及接下来一段时间，商业银行信贷增速不会大幅放缓，会保持稳步的增长速度。

　　这一点在江苏银行得到了印证，江苏银行一位信贷人士表示，尽管央行给的7月份信贷额度较为宽松，但该行当月用足了信贷额度。“当然江苏地区贷款有效需求明显不足，主要是企业借贷不旺”。

　　近期，农业银行酝酿对首套房贷利率进行调整，对部分首套房贷款执行9.5折优惠，去年底以来，国有大行一直收紧首套房贷至基准利率及以上的态度现松动。一度引起市场对国有大行增加房贷投放的猜测。

　　中金报告预计，7月份以按揭投放为主的个人信贷明显提速，其中，国内房贷机构主力四大国有银行七月份新增个人贷款约900亿元，占新增贷款的45%。而据统计，四大行今年上半年新增个人贷款维持在41%的平均水平。