光大银行资产质量恶化超预期

　　光大银行中报姗姗来迟，但“丑媳妇”总要见“公婆”。一份迟来的中报面纱背后，是令市场不太满意的数据：净利润增幅排名倒数第二，不良贷款拨备率排名倒数第一，不良贷款率增幅排名倒数第三……

　　高华证券在8月31日的券商报告里重申给出了“卖出”，理由是光大的客户实力、资产质量以及拨备覆盖均不及同业。在券商研究界给出如此大的银行卖出是很小概率事件。

　　东北证券8月29日的研报则称，虽然光大银行估值水平已经偏低，但是在可比股份制银行同业中缺乏基本面亮点，只能继续维持中性的。

　　净利润增幅个位数

　　从净利润增速来看，16家上市银行中，平安银行以33.74%的净利润增长速度居上市银行榜首，也是唯一一家净利润增长率超30%的银行。南京、华夏、宁波、兴业等银行净利增长则接近两成，但交行、光大、工行、中信和建行净利润增幅均呈个位数。

　　中期报告数据显示，上半年光大银行净利润159.7亿元，增幅6.25%，净利润增幅排名倒数第二，仅好于交通银行（5.59%）。

　　值得一提的是，尽管光大银行净利增幅排名倒数第二，但是也有亮点，其净利息收入成为净利润重要的贡献力量。中报数据显示，光大银行实现净利息收入278亿元，同比增加17.84亿元，增长6.85%；其净利息收益率为2.25%，同比上升2个基点。

　　此外，光大银行的中间业务收入增长也是其中为数不多的亮点之一。中报数据显示，公司实现手续费以及佣金净收入86.32亿元，同比增加12.83亿元，增长17.46%，主要是银行卡服务手续费、结算与清算手续费有较大增长。

　　不良贷款率同比增幅排名第三

　　尽管银行业整体盈利尚佳，但不良贷款余额和不良率的双升成为今年银行面临的一大考验，光大银行也概莫能外。

　　今年上半年，16家A股上市银行不良贷款余额共计5580亿元，新增不良贷款772亿元。

　　从各家银行的不良贷款率数据看，除了平安银行和农业银行增幅下滑外，其余14家上市银行不良贷款率都出现了较大增幅。其中，光大银行不良贷款比例高达1.11%，同比增长率高达38.8%，排名第三。

　　如果回溯今年的数据，光大银行的资产质量也在不断恶化。除宁波银行不良贷款率与去年年底持平外，其余15家银行的不良贷款率较去年年末都有了不同幅度的上升，其中，最迟公布业绩报告的光大银行不良贷款增长比例最大，较去年底增长了0.25%。

　　中期数据显示，2013年年末，光大银行的不良贷款余额为100.29亿元，比期初的76.13亿元增加了24.16亿元；不良贷款率为0.86%，比期初上升了12个基点。

　　2014年，光大银行的不良贷款余额继续增加，中期期末不良贷款余额为138.7亿元，比上年末增加38亿元。

　　分析人士认为，目前上市银行的坏账问题并未完全暴露，不良贷款增长仍将延续。小微、钢贸、江浙成了诠释不良的高频词汇。从不良贷款行业分布来看，包括光大银行在内的多家银行的不良贷款普遍集中在制造业、批发和零售业。

　　拨备率持续下行

　　资产质量的恶化也在不断消耗光大银行的业绩“护城河”——不良贷款拨备，这通常体现在不良贷款拨备率这一指标。

　　过去银行常常在经济上行周期提高拨备覆盖，以便在经济不景气时有更多的缓冲空间。但是从光大银行来看，其护城河里的水已经开始干涸。

　　WIND数据显示，从去年开始，光大银行的不良贷款拨备率就开始下降。去年上半年，不良贷款拨备率为292.8%，相较2012年末就下降46.8%。下半年，不良拨备率继续一路下行，到去年年底，就已经降至241%。

　　到了今年，拨备率继续往下走，截至6月末，光大银行的不良贷款拨备率仅剩下185.49%，环比下降25个百分点，同比下降高达55%，在16家银行排名倒数第一。而最高者北京银行拨备率高达368%。此外，其拨贷比已经从2012年末的2.53%降至当前的2.07%。

　　中国银监会于2011年颁发了《中国银行业实施新监管标准指导意见》，明确规定：建立贷款拨备率和拨备覆盖率监管标准。贷款拨备率（贷款损失准备占贷款的比例）不低于2.5%，拨备覆盖率（贷款损失准备占不良贷款的比例）不低于150%。这项制度对提高中国银行业资产质量稳健性起到重要作用。从目前的趋势看，如果光大银行再不采取措施，其拨备率有可能触碰政策红线。

　　中信证券分析师朱琰在9月1日的研报中称，光大银行当前的拨备力度不足以覆盖风险暴露，拨贷比已经从2012年末的2.53%降至当前的2.07%。东北证券分析师甚至评论道，光大银行的资产质量恶化超过了他们的预期。