【华夏时报】放宽外资并购门槛 重啤或被嘉士伯“拿下”

   随着国家鼓励外资并购政策的出台，外资并购中国企业的门槛正在降低，在啤酒行业尤其如此。

　　

    近日，国务院发布《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》（下称《意见》）。《意见》明确表示：“鼓励外资以参股、并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组。”就在《意见》发布后不久，啤酒行业的一起事件引人关注，包括百威英博、嘉士伯在内的跨国啤酒巨头和华润雪花啤酒三家正在争夺重啤集团出让的12.25%重庆啤酒(600132,股吧)国有股。一些业内人士认为，在三巨头的角逐中，嘉士伯胜出的几率更大，而和很多区域啤酒品牌一样，被收购将成为重庆啤酒们的唯一出路。

　　近日，重啤集团宣布，将以公开征集的方式转让其持有的重庆啤酒12.25%国有股。消息一出，引来众多啤酒巨头的争夺。4月29日，重庆啤酒发布公告称，截止到4月28日，共有百威英博、华润雪花、嘉士伯等3家公司向重啤集团递交了受让申请、受让方案及其他相关资料。

　　公开资料显示，重庆啤酒的控股股东为重啤集团，其持股比例为32.25%，第二大股东为嘉士伯，持股比例为17.46%。业内人士表示，重庆啤酒之所以引来3家行业巨头的争夺，一方面是因为重庆啤酒自身的业绩不错，在重庆地区的市场占有率比较高，另一方面则说明行业内龙头企业对于西南市场的重视。

　　重庆啤酒2009年的年报数据显示，2009年，重庆啤酒实现啤酒销售100万千升，营业收入22.6亿元，计划2010年实现销量112万千升，营业收入达25.86亿元。同时，重庆啤酒在重庆市场占有率更是高达80%以上。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》显示，近年来，西南市场风云迭起，除跨国啤酒巨头在西南市场动作频频外，从华润雪花的收购蓝剑，到珠江啤酒的渗透、河南金星的搅局，再到青岛、金威的高调宣布本土建厂，进而到燕京啤酒(000729,股吧)的西南进军，一时之间，西南战场硝烟弥漫。

　　据记者了解，4月中旬，国际啤酒巨头百威英博落户四川资阳，投资6.5亿元打造其在西南地区第一个啤酒生产基地。百威英博西南啤酒生产基地占地面积136000平方米，一期产能可达30万吨，新厂将于2011年6月竣工投产，主要生产百威啤酒和哈尔滨啤酒。

　　中投顾问食品行业研究员周思然指出，百威英博此次欲落子四川资阳，与此前百威递交重庆啤酒12.25%股权的受让申请书有着密切的联系。重庆啤酒在重庆市场上一直占据着绝对统治地位，若百威申请成功，则进军西南之路难度下降。此番百威的诸多行动，表明百威英博进军西南市场的序幕已经拉开。

　　同样是国际啤酒巨头，丹麦嘉士伯啤酒早在2003年就把占领中国西南市场作为其核心战略之一，并购动作不断。2003年初，嘉士伯全资收购昆明华狮啤酒，同年6月又全资收购大理啤酒集团。在重庆市场，2008年初，由嘉士伯联手喜力收购苏格兰纽卡斯尔啤酒，其中，嘉士伯瓜分了纽卡斯尔在重庆啤酒中所占的17.46%股份，成为重庆啤酒第二大股东。

　　“和东北市场一样，西南市场对于华润雪花来说同样重要。”华润雪花公关部经理韩晓菲告诉记者，2007年初，华润雪花以25亿元现金收购了蓝剑啤酒100%的股权，此次收购将进一步加快华润雪花在中国西部和西南部的整合速度。数据显示，此前的华润雪花啤酒在四川占据了70%以上的市场份额，销售网络覆盖了四川以及重庆、贵州、云南等周边省市。

　　嘉士伯或成最大赢家

　　中投顾问研究数据显示，近年来，随着经济的发展，外资并购案件频频发生。今年一季度，外资并购案达到9起，涉及近4亿美元。“区域品牌被整合是趋势，唯一的区别在于，是被外资整合还是被内资整合。”啤酒行业资深观察人士朱煌表示，“像重庆啤酒这一类区域品牌，无论是在规模优势还是品牌打造方面，总是很难进入今后的竞争格局，而现实的情况是，啤酒产业对规模和品牌的依赖越来越强。”

　　至于重啤花落谁家，目前无从得知。但在周思然看来，无论重庆啤酒花(600090,股吧)落谁家，都将改变其在西南市场的地位。“嘉士伯是重啤的第二大股东，若受让这部分股权之后，会超过重啤集团，成为重啤的控股股东；华润雪花曾通过收购蓝剑啤酒进入西南市场，若此次收购成功，必将称霸西南市场；对百威而言，受让此股权，意味着开拓西南市场的难度下降。”周思然说。

　　事实上，从目前的情形来看，诸多因素都对嘉士伯有利。重啤集团曾表示，将严格按相关规定，在结合处置重啤集团非上市啤酒类资产、做大做强重庆啤酒的计划或安排等综合因素的基础上，择优选择受让方。不过据记者了解，作为重庆啤酒的第二大股东，嘉士伯很有可能具有优先购买重庆啤酒股份的权利。

　　据记者了解，2005年初，英国纽卡斯尔啤酒以5.25亿元获得重庆啤酒5000万股，成为重庆啤酒第二大股东，持股17.46%。在英国纽卡斯尔啤酒入股重庆啤酒的时候，双方曾在协议里约定：重庆啤酒不得与其他国际战略投资者合作；双方任何一方在转让重庆啤酒股份时，对方均有优先购买权；此外，还包括外资股东持股比例不得高于25%这一限制性规定。

　　2008年3月，嘉士伯联手喜力正式收购英国纽卡斯尔啤酒，其中，嘉士伯接手纽卡斯尔持有的重庆啤酒17.46%的股份。根据一般的法律常识，作为股权受让人通常会承接出让人原有的权利义务关系，这也就意味着，嘉士伯同样有可能具有优先购买重庆啤酒股份的权利。

　　不过，重庆啤酒董秘邓炜在接受记者采访时表示：“重庆啤酒并没有和嘉士伯签订类似的协议。”至于大股东重啤集团和英国纽卡斯尔啤酒签订的协议是否会对承接者嘉士伯发生效力，邓炜表示他本人并不知情。

　　尽管如此，嘉士伯在这场三方对决中似乎占据天时地利人和。一直以来，嘉士伯中国区的高层都和重庆市政府互动密切。2009年9月底，重庆市举办市长国际经济顾问团会议第四届年会，包括嘉士伯啤酒集团总裁兼CEO韦耀国在内的很多跨国巨头老总应邀出席。在本届年会上，韦耀国曾向重庆市政府示好，表示“将把嘉士伯中国西部的总部和大中华区总部搬到重庆”。

　　在接受媒体采访时，韦耀国还表态称，作为重庆啤酒的第二大股东，嘉士伯与中国当地的民族品牌没有任何冲突，也不想取代其他品牌，“相反，双方还可以相互促进。”嘉士伯的表态，与重啤集团期待“做大做强重庆啤酒”的想法可谓不谋而合，同时还能在一定程度上消除对方和外资深度合作的顾虑。

　　嘉士伯如果胜出，其所持有重庆啤酒的股份将达到29.71%，高于大股东重啤集团届时20%的持股比例，一跃成为第一大股东。至于这一收购是否与“外资股东持股比例不得高于25%这一限制性规定”相冲突，一些业内人士认为，随着国家对于外资并购本土企业的放开，突破这一限制并非难事。

　　今年4月中旬，国务院发布利用外资的《意见》明确表示：“引导外资向中西部地区转移和增加投资。”对此，中投顾问食品行业首席研究员陈晨也指出，为推动我国产业升级，对外资并购一事，国家政策也正在逐步开放。近期国家出台的《意见》就积极鼓励外资以参股、并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组。

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