青啤高价收购银麦啤酒 “割麦”目标实现

　　文/中投顾问

　　12月7日，青岛啤酒经过半天的停牌，最后公告，以18.73亿元现金收购山东第二大啤酒企业山东银麦啤酒全数股权。而今年7、8月份，业内就传出雪花啤酒密切洽购银麦啤酒的事宜，双方签约只差价格细节，谁曾料到，银麦啤酒最终还是被青岛啤酒收购。

　　长期以来，虽然各大啤酒企业纷纷耕耘山东啤酒市场，但青岛啤酒在山东的霸主地位仍然不可撼动，对雪花啤酒而言，如果成功收购银麦啤酒，则意味着掌握了突破山东竞争格局的捷径，对开拓山东市场无疑是一个利好。对青岛啤酒而言，收购银麦啤酒不仅实现了其“割麦”的战略目标，更是夯实了自身在山东的霸主地位。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》显示，一般而言，在啤酒行业，吨产能2000元左右的并购价格被认为是中等收购价格。2008年前，吨产能并购成本曾达到6000元左右价格，但到了2008年底，并购价格暴跌，甚至出现吨产能700元。

　　中投顾问研究总监张砚霖认为，此次青岛啤酒以18.73亿元的价格收购了产能40万吨的银麦啤酒，意味着银麦啤酒吨产能收购价为4682.5元，这与此前西湖啤酒900元/吨的收购价相比，差距着实有些大。一般情况下，没有竞争对手的并购价格会偏低，而随着可供并购的优质资源逐渐减少，一些实力雄厚的优质资源俨然成为各大啤酒企业争夺的目标。