百胜控股小肥羊可能性大

　　文/中投顾问

　　在小肥羊集团有限公司上市时外聘的最后一位高管CFO王岱宗宣布辞职后不久，小肥羊集团的二股东百胜餐饮集团派出以中国事业部业务拓展副总裁、东方既白品牌总经理顾浩钟为代表的调研团于2010年9月28日到小肥羊集团上海分公司调研，并赴小肥羊包头总部进行考察。该事件被认为是百胜集团做出是否增资决策前的信号之一。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国餐饮连锁业投资分析及前景预测报告》显示，1999年小肥羊在包头市的青山区开设了第一家分店，拉开了小肥羊连锁发展的帷幕。2006年小肥羊规模迅速扩张至700多家，似乎要做中国的“麦当劳”。然而加盟过快、管理权过于分散导致了一系列问题的出现，2006年小肥羊开始整顿，压缩加盟店，扩张直营店，2007年小肥羊门店急速萎缩到300多家，2008年初上市的小肥羊新开33家直营餐厅，2010年小肥羊集团继续加快自营门店扩张速度，欲新开40余间新店。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，国际大型连锁餐饮店肯德基和麦当劳等企业实行的是自上而下的管理，每到一处总是先设置总部再进行扩张，管理高度集权，这有利于企业长期持续发展；而中国的餐饮企业往往采取自下而上的管理，在快速扩张的过程中权力高度下放，这样当随着规模扩张到一定程度后权力过于分散的弊端就会凸显，企业开始整顿，规模无法持续扩张，集权开始提上日程。

　　中投顾问高级研究员黎雪荣也指出，中国市场及中餐对百胜的诱惑极大，进军中餐是百胜在中国市场“本土化”的有效途径。肯德基推出中式食品，自建中式连锁餐厅东方既白，投资小肥羊都是“本土化”战略的具体体现。百胜曾两次增持小肥羊，握有小肥羊股份的27.3%，同第一大股东占比十分接近，小肥羊的集权改造是可控的，未来投资潜力巨大，百胜再次增持小肥羊实现控股的可能性较大。