中海集运回归A股即将上市

　　中国最大、世界第六大班轮公司中海集运12月4日确定A股发行价区间为6元/股-6.62元/股，按照发行上限23.37亿股计算，中海集运此次回归A股将募集资金154.7亿元，超出之前120亿元的募资计划。根据中海集运的公告，公司预计12月12日于上证所挂牌上市。

　　行业研究员定价谨慎

　　中海集运在昨日的公告中表示，11月底的推介会期间，合计有160家询价对象提交了合格的初步询价表，报价区间总体范围为5.10元/股-9元/股，最后确定发行价区间6元/股-6.62元/股。而记者发现，多数券商给出的询价区间却明显低于该发行价区间，如国都证券为4.51元/股-5.6元/股，平安证券为5.5元/股-6.1元/股、国泰君安为5.4元/股-6.4元/股、国元证券为5.25元/股-6.3元/股。

　　业内人士普遍认为，虽然中海集运属于行业龙头，且公司A股上市后集团相关资产将逐步注入，但公司仍有一些不确定因素。招商证券(香港)就在最近的一份报告中表示，中海集运运力及拥有的集装箱数仍在持续快速增长，但鉴于集运市场亚欧线增长已显放缓趋势、跨太平洋线受美国次贷及未来可能的消费放缓影响，短期预计难有明显起色，加上全球集装箱运力供应过剩未见放缓迹象，目前对集运市场短期前景并不看好。同时鉴于燃油价格高企、码头装卸费率及内陆转运费等调升，预期公司未来面临较大的成本控制压力。

　　上市定位7.7元-12元

　　对于中海集运12月中旬上市后的定价，券商给出的大概定位在7.7元/股-12元/股。其中平安证券预测的相对保守，认为上市定价在7.7元/股-9.5元/股；国泰君安定位在8元/股-12元/股；国元证券给出的定价则为8.75元/股-10.5元/股。

　　国泰君安在对中海集运估值时认为，2008年公司业绩主要取决于集装箱运输业务运价和成本，假设2008年运价同比上涨2%、运量增长15%、燃料油价格上涨10%，预测2007-2008年每股收益分别为0.278元和0.342元。对上市首日开盘价，国泰君安给出公司25倍市盈率，按照2008年业绩计算的价格为8.55元。考虑新股上市的溢价率，判断首日开盘价格将在8-12元。

　　昨日中海集运H股收盘价6.66港元(约合人民币6.34元)，下跌1.77%。